Klein, maar fijn: small cap ETF's zijn aanwinst, maar let goed op

Small caps: AMX is AEX te snel af (maar niet altijd)

Kijk maar op het actuele koersenbord, de AEX en de AMX hebben vrijwel dezelfde stand. Beide indices startten ooit op 4 maart 1983 op ƒ100, ofwel ongeveer €45,37. Ook herbelegd maakte het na al die jaren niet veel uit, of u nu in Nederlandse small of large caps belegde. Dit gezegd hebbende, het is wel puur toeval en een momentopname dat dit nu zo is.

Want de AMX ging al begin 2021 door 1000 en een halfjaar later al door 1100, toen de AEX nog op respectievelijk 657 en 770 stond. Daarna zetten de (formeel) mid of de (voor internationale begrippen) small caps uit de AMX een lange, sluipende en vervelende neergaande trend in. Die is nu weer gedraaid.

AEX en AMX geïndexeerd, herbelegd en logaritmisch sinds maart 1983

Alles over small caps in onze themapodcast

Niet heel veel, maar als u goed kijkt, ziet u ook dat de AMX wat grilliger en volatieler is dan de AEX. Dat heeft met het veel cyclischer karakter van de index te maken. U hoorde en las het gisteren in de BeursCafé Themapodcast Small Caps, u mede aangeboden door sponsor Saxo en zijn aanschuivende beleggerstrainer Hans Oudshoorn.

Small caps hebben veel eigenschappen, eigenaardigheden en couleur locale die ze (net even) van large caps onderscheidt, legde hij u samen met small cap belegger Randy en Arend Jan uit. Dat zijn kansen en risico's tegelijk, die de indices duidelijk laten zien. Zowel in de VS als in Europa presteren small caps structureel beter dan de grote jongens.

MSCI small cap indices doen beter dan gewone

Ook hier weer geïndexeerd, herbelegd en logaritmisch: dit zijn de MSCI World en Europe indices versus hun small caps zusjes. U ziet een duidelijke, zelfs structurele outperformance van het grut (:S = small caps) versus de joekels (U$).

In de VS en op de opkomende markten geldt precies hetzelfde verhaal: structurele outperformance van de muizen (:S) ten opzichte van de olifanten (U$). EM staat natuurlijk voor Emerging Markets.

MSCI USA smal caps vs Russell 2000

Hoezo outperformance van Amerikaanse small caps, denkt u misschien. Dat klopt. Hierboven ziet u inderdaad de MSCI USA Small Caps Index, maar op Wall Street is de Russell 2000 Index de benchmark voor deze aandelen. Daar moeten ze misschien nog maar een keer over nadenken, als u dit zo ziet. Goed dat wij dit weten, wij hoeven alvast geen Russell 2000 ETF.

Want in tegenstelling tot die wereld, Europese, Amerikaanse en emerging small caps, moet u de Russell 2000 en ook onze AMX eigenlijk timen. StockWatch is echter van tijd in de markt en niet timen om vermogen op te bouwen, vandaar. Nog even dit, helaas moet dit plaatje zonder herbelegd dividend (van de Russell 2000).

De no-brainer: iShares MSCI World SmallCap UCITS ETF

Kortom, op basis van bewezen track records zijn op papier wereldwijde, Europese en Amerikaanse op de MSCI USA Small Cap Index gebaseerde ETF's het interessantst. En dit is ook een echt track record, want in bovenstaande plaatjes van 25 tot meer dan dertig jaar terug zaten:

• Bull markets

• Bear markets

• Heuse beurskrachs

• Financiële en economische crises

• Soevereign defaults

• Geopolitieke ellende en oorlogen

• Sporadische en korte recessies

• Grote disrupties (dotcom en AI)

• Beurshypes en bubbels in onder andere goud, bitcoin, crypto, SPAC's, NFT's en meme aandelen

Eens ziens of wij mooie ETF's kunnen vinden. Hans gaf er al drie weg in de podcast, om te beginnen deze. Lekker liquide, cit is een no-brainer. Momenteel zit StockWatch een beetje slecht in de cash, maar deze ETF gaan wij ook kopen voor de StockWatch ETF Porto. Dom en simpel wereldwijd indexbeleggen in ontwikkelde markten heeft nu eenmaal onze voorkeur.

Liefst 51 UCITS small caps ETF's, maar...

Als u wereldwijd in small caps wil beleggen, is dit dé standaard keuze. Kijk mee op het superhandige JustETF. Daar komen maar liefst 51 UCITS of EU ETF's boven drijven. StockWatch selecteert tegenwoordig als eerste op fondsgrootte. Want daaraan lezen wij meteen af of de ETF ook liquide is. En dat zijn wij zo ongeveer de belangrijkste maatstaf gaan vinden.

De kosten van een ETF, waar u als eerste naar kijkt, kunnen nog zo laag zijn, als u 0,5% of nog meer in de spread kwijt bent, kan het alsnog duur worden. Bij (super)liquide ETF's is dat vaak hooguit 0,1%. Bovendien is handelen niet des gemiddelde ETF-beleggers en in een bear market kan de handel in illiquide producten he-le-maal opdrogen: u komt er niet meer in of uit.

En zo zien wij al meteen dat van die 51 ETF's er eigenlijk maar een paar voor - laten wij zeggen - het grote publiek uitrollen. ETF's met minder dan €1 miljard onder beheer zijn in de regel niet erg liquide tot compleet illiquide.

iShares vs Aventis Global Small Cap Value UCITS ETF

Verhip, Sandisk! Was het aandeel niet al naar de S&P 500 en Nasdaq 100 verhuisd? Ach, het fonds valt dan wellicht vanzelf weer terug in de small cap indices, als ééns de varkenscyclus weer toeslaat in de geheugenmarkt. Enfin, zo ziet die iShares small cap ETF er van binnen uit: heel veel aandelen (waar u nog nooit van hebt gehoord), maar meest opvallende is nog de relatief lage wegingen van tech.

Het is de nummer 7 uit het lijstje van 51, maar hier drogen de dagelijkse volumes wel al op. De Avantis Global Small Cap Value UCITS ETF is een alternatief voor wie geen tech meer kan zien. U zit dan wel weer voor een kwart in financials. Dan moet u geen financiële crisis tegenkomen, want dan het heel rap gaan met veel kleine banken en verzekeraars

Europese small caps: WisdomTree of Shares?

Voor Europa kwam Hans in de podcast met deze ETF op de proppen, de uitkerende...

... en de herbeleggende versie van deze WisdomTree Europe SmallCap Dividend UCITS ETF. Deze is wat liquider dan bovenstaande uitkerende versie en de spreads vallen mee. Mocht u deze ETF's graag willen, doe het dan bij voorkeur als u echt buy & hold gaat. Er-in-en er-weer-uit kan een energievretend en duur spelletje worden. Dat geldt bijna voor alle small cap ETF's, op die iShares na.

Ook zijn dit dividend ETF's, ofwel (nog) minder technologie en meer financials. Wat dat betreft, zeker ook meer liquide, is die Xtrackers MSCI Europe Small Cap UCITS ETF 1C interessant. StockWatch zou het niet dúrven om Hans tegen te spreken, maar dit is de beste keuze voor wie recht-toe-recht-aan in Europese small caps wil beleggen zonder thema, accenten of omissies.

Drie Amerikaanse small caps ETF's: wie?

Houden wij de Amerikaanse small caps nog over en voor een beetje liquiditeit komen wij niet verder dan deze twee. Ze lopen aardig hand-in-hand op.

Wie van de twee? Laat uw keuze in deze misschien vooral afhangen van de sectorwegingen. Daarin verschillen ze nog het meeste. De iShares ESG ETF kent wat meer tech en minder farma...

...dan de iShares 600 ETF die weer financials als grootste weging kent:

Conclusie

StockWatch pikt zoals gezegd ergens de komende weken die iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF op. Hopelijk is dit artikel uw behulpzaam als een Europese of Amerikaanse ETF beter past bij uw smaak, uw portfoliowegingen, of bij uw risicoprofiel. Ze misstaan echter helemaal niemand, maar dat hoorde u al in de podcast.

Als u zelf al die 51 ETF's doorkijkt, zit er misschien ergens nog eentje tussen die beter bij u past en waarvan de omvang, het orderboek en de liquiditeit u geen angst inboezemen. Want nogmaals, als u écht buy & hold gaat dan hoeft dat allemaal geen probleem te zijn. StockWatch kiest meer voor de grote gemene delers, omdat wij diverse klanten hebben.

Want ons nog het meeste opvalt, is dat - ondanks dat er zoveel small caps ETF's zijn - er relatief weinig geld in omgaat en er ook weinig interesse in is. Kijk zelf ook maar eens naar de dagelijkse volumes van de aandelen in de AMS 20 en op de Lokale Markt. Er zitten velen tussen waar soms dagenlang helemaal geen handel in is.

Luister ook daarvoor de podcast, dit is juist een van de redenen waarom pareltjes nog wel eens over het hoofd worden gezien.

Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in Fresh Fixed Income Fund, iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF, Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc, First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infra UCITS ETF, HSBC Hang Seng TECH Index UCITS ETF, iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD Acc , VanEck Uranium and Nuclear ETF, Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.