Op veler verzoek, u blijft er om en naar vragen. Want zelf denken wij al een tijdje meer defensief dan offensief. Voor wie onverminderd bullish is, kijken wij nu naar cyber security ETF's. Die laten in het afgelopen jaar en zeker in de afgelopen lente een fraaie outperformance zien, maar het gaat af en toe ook goed mis.
De marktleider in cyber security: Palo Alto
Palo Alto geldt als de marktleider in cyber security en is $275 miljard waard. Onze LSEG WorkSpace database, van oudsher Reuters Eikon, omschrijft de activiteiten van het bedrijf als volgt.
Palo Alto Networks, Inc. is a global artificial intelligence (AI) cybersecurity company, with a comprehensive portfolio of cybersecurity solutions and platforms across network, cloud, security operations, AI and Identity.
Zo weet u de fantasie in dit bedrijf en deze sector. Die kans kwam in het afgelopen kwartaal flink naar de aandeelhouders toe. Nota bene, tegen de scherp dalende winstverwachtingen in! Waarom nu pas die enorme rit? Want cyber security is zeker sinds de launch van ChatGPT een hot topic.
Wilde ritten duiden op dito kansen en risico's
Zie chips en AI: risico- of, zoals StockWatch het noemt, de roekeloosbereidheid heeft in Q2 ook de lont in cyber security aangestoken. Want dit is voor de beurs vooral een AI play. Net zoals Samsung nu als pure play geheugen-chipper wordt gezien. Het bedrijf maakt ook nog telefoons, tv's, koelkasten en de rest.
Palo Alto presteerde per saldo natuurlijk fantastisch sinds ChatGPT, maar het was een wilde rit. Deze winter ging er zo even 33% af tegen de brede markt in. En dat voor een min of meer gearriveerd bedrijf - dit suggereert een hoog risicosector met de nodige groeistuipen. Grote kansen en risico's dus!
CrowdStrike kan er ook wat van
Het is deze maand een jaar geleden dat de halve digitale wereld plat lag, omdat CrowdStrike een akkefietje had. Daar is niet veel van terug te zien. De koers en zeker de waardering dan. Want er lopen nog tal van rechtszaken. Niet echt goede reclame voor een cyber security firma, maar het maakt de beurs niet uit. Het aandeel is $200 miljard waard.
Alweer LSEG WorkSpace:
CrowdStrike Holdings, Inc. is a global cybersecurity company. The Company provides a cloud-native platform for protecting critical areas of enterprise risk - endpoints and cloud workloads, identity, and data.
Palo Alto en CrowdStrike zijn grote en vaak de grootste wegingen in alle cyber security UCITS ETF's. Aan de hand van deze twee aandelen weten wij meteen dat dit een speculatieve (AI) sector is, die zich ook nog helemaal moet uitkristaliseren. Derhalve moet het vooral van sentiment en (veel) minder van fundamentals komen.
Tegenvallend track record cyber security
Goed idee dat cyber security, maar helaas. De Legal & General (L&G) Cyber Security ETF (IE00BYPLS6720 is een schoolvoorbeeld van een thema tracker... waar u vooral op toelegt. Dit is de oudste en meest belegde van de UCITS of EU cyber security ETF's. Wat een mooie, maar desalniettemin lange termijn underperformance.
Die is er sinds ChatGPT amper tot niet uitgelopen. Tegen 0,69% kosten en een grotere spread dan bij de index leverde het sinds juni 2015 een forse underperformance op ten opzichte van een simpele Nasdaq 100 ETF. Kortom, cyber security is geen no-brainer weten wij al. Zoals u bent gewend, is het plaatje herbelegd, in euro's en logaritmisch.
Op papier keurige ETF's
De concurrentie van L&G zag tussen januari 2020 en januari 2011 het licht. Ook hier: underperformance. Let wel, uiteraard hebben de ETF's een - ze verschillen - een cyber security index als bench mark. Obscure indices, want ze drijven zelfs niet in LSEG Datastream boven. Wij nemen de Nasdaq 100 als ijkpunt.
Misschien is dat beter ook, want u en wij vergelijken uiteindelijk daar ook mee, als het om onze eigen portefeuilles gaat, nietwaar? Voor de goede orde: al deze trackers zijn fysiek (de aandelen zelf dus), de notering (u ziet de Xetra listings) is in euro's en ze zijn herbelegd. Precies zoals wij het graag zien bij ETF's.
Frappant is dat First Trust dezelfde ETF in een euro-hedged versie heeft... en die doet TER (Total Expense Ratio, ofwel kosten) 0,60% in plaats van 0,69% voor de gewone. In drie jaar notering blijft die 6% achter op de normale en is minder liquide. Uw keuze hangt van uw eigen dollar-scenario af in deze.
Beperkte keuze aan cyber security ETF's
Dit zijn álle UCITS cyber security ETF's op het welbekende JustETF. Want zo werkt het bij StockWatch. Wij beleggen uitsluitend in UCITS ETF's bij onze huis-tuin-en-keuken broker. Dat zijn de riemen waar u als particuliere belegger ook mee roeit. Natuurlijk kunnen wij een broker account aanmaken op Wall Street.
Wij zouden graag in Amerikaanse ETF's beleggen, want daar is veel meer keuze, ze zijn goedkoper, veel liquider en de spreads zijn lager. Daarmee schieten wij echter het doel van StockWatch voorbij: u een betere belegger maken die zijn risico op orde heeft en zo op lange termijn het rendement behaalt dat daarbij hoort.
Wij nemen in dit verhaal de bovenste vier ETF's onder de loep, die nog het meest belegd zijn. Liquiditeit is een verhaal apart, dat komt zo. Die Xtrackers tracker hoort trouwens niet in dit rijtje thuis. Ondanks de naam is dit een defensie-ETF met Rolls Royce, Rheinmetall, BAE Systems, Fransen en de rest.
Kans en risico cyber security
U ziet waarom wij veel cyber security mails krijgen. Wat een rally in het afgelopen kwartaal! De vraag is nu of deze sector na jaren underperformance eindelijk haar potentieel weet te benutten. Want de parabolische explosie aan AI, data en al het verkeer daarvan moet natuurlijk vakkundig worden bewaakt.
Dat is de kans, het risico is dat ook hier robots of AI plug-in's komen en dat Big Tech zich er mee gaat bemoeien. Nog een risico is, maar dat is nu het momentum, is dat de markt roteert. Van offensief naar defensief: wij schreven het zondag in onze vooruitblik op deze beursweek en er zijn veel aanwijzingen.
Het koersdebacle van Samsung op meer dan fraaie cijfers deze week is een teken aan de wand. Afgezien van het momentum is dit voor ons geen thema om in te beleggen. Ook niet als deze aandelen en ETF's imploderen en ze goedkoop worden. Het lange track record is te slecht.
Waarom slechte liquiditeit probleem is
Ons grootste probleem met deze trackers is de liquiditeit. Op L&G na is er dagelijks bij de meeste cyber security ETF's amper tot zelfs geen omzet en zijn de spreads groot. Die zijn vanaf 0,25%. Het gaat ook met horten en stoten: de ene dag gaan er veel stukken doorheen en de andere dag (bijna) niets.
Bij defensieve ETF's vinden wij dit minder een probleem. Die hebt u voor de lange termijn en kijk de volgende dag weer, als het orderboek niet naar uw zin is. Bij meer speculatieve trackers, zoals cyber security, willen wij armslag. Als de koersen in elkaar kukelen, moeten wij daar ieder moment uit kunnen.
En dat is bij deze ETF's zeker geen garantie. Kijken wij nog even onderliggend, want wat zit er in deze trackers? U ziet bij allen in de Top 10's vrijwel dezelfde namen, maar de (landen)wegingen verschillen. Daar zitten ook de verschillen in koersresultaten in. Zie als voorbeeld weer L&G Cyber Security UCITS ETF.
Conclusie
Een slecht track record, hoge kosten en een moeilijk orderboek: zoals vaker is een goed idee - want dat is cyber security - niet altijd goed en gemakkelijk uitvoerbaar op de beurs. Deze laten wij dan ook langs ons heen gaan. Er vallen zeker, zoals afgelopen jaar en dit voorjaar, mooie ritjes te maken.
Dat is handel en dat is niet ons ding. Is het een mooie speculatieve aanwinst voor de StockWatch ETF Porto? Nee, want uitgezonderd in het afgelopen jaar zien wij door de jaren heen geen (duidelijke periodes van) outperformance. Ofwel, dat de aandelen en ETF"s in deze sector de markt hun hielen laten zien.
En daar betalen wij wel voor gezien de kosten.
Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF, Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc, First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infra UCITS ETF, HSBC Hang Seng TECH Index UCITS ETF, iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD Acc , VanEck Uranium and Nuclear ETF, Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.
