Wij hebben onze order voor onze periodieke belegging Invesco Nasdaq 100 ETF maar meteen vanochtend ingelegd, geschrokken als wij zijn van de waarschuwende woorden van Fed-voorzitter Jerome Powell. Die spreekt van hoge aandelenwaarderingen, nu de AI hype flink aan het loskomen is op de beurs.
Op de beurs ja. De economie en daarmee de omzetten en winsten moeten nog volgen. En er is een soortgelijk geval. In 1996 kwam de dotocm hype net als AI nu tot bloei en toen waarschuwde er ook een Fed-voorzitter voor dure aandelen. Die werden vier jaar lang nog veel duurder en toen kwam de klap. Of dat nu weer het scenario is, zien wij wel. Zolang u maar uw risicoprofiel niet uit het oog verliest, komt het in principe weer goed, mocht het fout gaan.
Wij kopen Invesco Nasdaq 100 ETF en toen was er Powell
Omdat het moet. Copypaste uit onze morning call, de woorden van Fed-voorzitter Jerom Powell gisteren:
During a speech in Providence, Rhode Island, the central bank leader was asked how much emphasis he and his colleagues place on market prices and whether they have a higher tolerance for higher values.
“We do look at overall financial conditions, and we ask ourselves whether our policies are affecting financial conditions in a way that is what we’re trying to achieve,” Powell said. “But you’re right, by many measures, for example, equity prices are fairly highly valued.”
Het doet denken aan de gevleugelde irrational exuberance woorden van zijn voorganger Alan Greenspan op 5 december 1996, toen de dotcom hype losbarstte. Wij weten hoe dat af liep. Pas vier jaar later, dat wel. Hoe het ook zij, irrational exuberance is een beursklassieker geworden. Dit zei Greenspan - en geloof maar dat Powell die ook kent!
“But how do we know when irrational exuberance has unduly escalated asset values, which then become subject to unexpected and prolonged contractions as they have in Japan over the past decade?”
- Fed Chief Powell says stock prices appear ‘fairly highly valued’ (CNBC)
- Powell highlights labor market weakness: What's next for the Fed (Yahoo Finance)
Nasdaq 100 toen en nu
Hieronder ziet u de waardering - de huidige koerswinstverhouding - van toen. De Nasdaq 100 doet nu 37,1 keer deze maatstaf, ofwel is nóg duurder. U ziet echter wat er in de vier jaar gebeurde na die uitspraak van de nog altijd levende Greenspan (hij hoopt volgend jaar 100 jaar te worden). Zijn irrational exuberance is bij het beursmeubilair gaan horen. Met name in het eerste decennium van deze eeuw, toen wij twee dikke bear markets om de oren kregen van respectievelijk drie en anderhalf jaar die tot -70% gingen, had iedereen op de beurs die twee woorden voor in de mond liggen.
Veel tech-aandelen deden toen zelfs -90% of meer, ook ene Amazon. Waar het om gaat is dat eind jaren negentig iedereen risico en kosten compleet uit het oog verloor. De AEX deed sinds de start in 1983 van 2000 gemiddeld 20% bruto per jaar. Het is niet vreemd dat iedereen de stijgingen voor gewoon aannam en zich niet meer voor kon stellen dat koersen ook konden dalen.
Volop roekeloosbereidheid?!
Zomaar twee reacties die ondergetekende in de afgelopen weken op X tegenkwam, ook nu moet u bij sommigen niet aankomen met dat aandelen zeer risicovol zijn. Het is niet voor niets dat StockWacht naast de bekende beursterm risicobereidheid de kreet roekeloosbereidheid heeft bedacht. Hier is trouwens ons verhaal waarom wij gisteren die consumer staples ETF kochten voor onze StockWatch ETF Porto..
Nog een voorbeeld, het is de hoogste tijd dat AFM en DNB beursmensen die op risico wijzen achter de broek zit? :-) Gelukkig zien, lezen en horen wij van u, onze abonnees, lezers, kijkers en luisteraars, dat u daar gelukkig volop mee bezig bent. Blijf dat doen en het komt weer goed, als het fout gaat. Als u maar uw geduld en zelfbeheersing niet verliest, niet gedwongen hoeft te verkopen en u niet laat verleiden om in één keer grote verliezen goed te maken. Gemakkelijk is het niet. Bear markets zijn slopend en velen van u hebben nog nooit eentje meegemaakt. De laatste was 2007-2009.
De Nasdaq 100 houdt het spannend
Met een bear market lopen wij erg op de feiten vooruit, want niets dat daar nu nog op wijst. U ziet het aan die Nasdaq 100 grafiek, de koersen gingen pas echt los na die waarschuwing van Greenspan en dat leverde veel koerswinst op, ondanks dat de dotcoms niets verdienden. Anno nu verdient Big Tech geld als water en met de cloud verdienen ze al aan AI. Toch kan het nog jaren duren voor al die honderden miljarden dollars aan investeringen er uit komen. Als ze al worden gedaan, want alles is nog mogelijk. En is er bijvoorbeeld wel genoeg energie voor al die datacenters?
StockWatch gaat anders periodiek beleggen
StockWatch heeft met zichzelf de afspraak om vijf index ETF's altijd te kopen - MSCI World, MSCI Europe, AEX, S&P 500 en Nasdaq 100 - ongeacht wat dan ook. Dat doen wij ook vandaag weer met de Nasdaq 100. Wel gaan wij vanaf volgende maand dit tot twee ETF's terug brengen. Dat is niet omdat wij de markt te hoog en te duur vinden, maar omdat onze €100.000 inleg in zicht komt. Door ons maandelijkse aankoopbedrag van €5000 terug te brengen tot €1000 (in MSCI World en MSCI Europa) kunnen wij langer blijven middelen. Tot er een bear market komt :-)
Dan gaat u zien dat wij dan gewoon stug blijven doorkopen. Dat gewoon staat cursief, omdat u dan ook zelf gaat merken hoe ongewoon dan gewoon is. Nog even het plaatje hierboven, dit is de Nasdaq 100 anno nu versus de verwachte winsten en waardering. Daar ligt nog steeds sneeuw op. Als al die AI-investeringen een veelvoud aan omzetten en vrije kasstromen opleveren en de arbeidsproductiviteit de lucht in vliegt, dan is de index nu een koopje. Als het water naar box 3, pardon naar de zee dragen is, dan bent u blij dat u ooit dit stukje las en uw risicoprofiel nooit uit het oog verloor.
Tot slot is hier het orderbriefje nog.
Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, VanEck AMX ETF, Amundi S&P Global Luxury ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, Fidelity Physical Bitcoin ETP, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.Privé zit hij long in onder meer in Vanguard World Stock Fund, die hij afbouwt ten faveure deze StockWatch portfolio en voor zijn pensioen zit hij in het Brand New Day wereldaandelen fonds.Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
