"Trump's beleid is volatieler dan Tesla"

Brede markt

Welkom bij het BeursCafé en te gast is Miranda Landkroon Wiegmans, fondsmanager bij Mogelijk Vastgoedfinancieringen.

Trump, China, hypervolatiele tarieven, outlooks die per strekkende meter worden ingetrokken en economische cijfers en schattingen die imploderen: waarom stijgen de beurzen eigenlijk deze week? Bovenal, wat en waar moet u vooral als lange(re) termijnbelegger allemaal wel en niet op letten, aandacht geven en u druk over maken?

Portfolio's

• Met dank aan Flow Traders, Niels maakt deze week +0.9%, ofwel underperformance ten opzichte van zijn benchmarks.
• Arend Jan maakt deze week een kleine 4% en hij kocht deze week de Nasdaq 100 en wereldindex bij. Hij gaat zijn momentum ETF voor een health care ETF inruilen

Besi

• Koers van +12% naar +1% in een paar minuten op de dag van de cijfers: wat nu weer?
• Zwakke cijfers: omzetkrimp van 6% ten opzichte van slotkwartaal
• Focus moet op de langetermijn zijn. Onze analist Paul zegt in zijn analyse ook dat dit alleen een aandeel is voor mensen die enigszins kennis van de business hebben. Alles draait om Hybrid bonding en het goede nieuws is dat twee grote partijen een order hebben neergelegd bij Besi. Onduidelijk om wie het gaat, maar wij denken aan SK Hynix en Micron
• Winstgroei pas later dit jaar, of in 2026 verwacht. Bij een bedrijf als Besi kan het dan hard gaan. Dan is die waardering 34 keer de winst zo weg.
• U pakt intussen leuk 2,5% dividend plus 1,2%aandeleninkoop mee = 3,7% shareholders yield

Besi (zwart) versus de verwachte winst (oranje) en waardering (grijs): het aandeel is veel te duur voor nú, maar niet voor straks denken wij

Unilever

• Geen spektakel bij Unilever, een kleine daling van de omzet die werd veroorzaakt door desinvesteringen. Hiervoor gecorrigeerd is er sprake van een stijging van 3%
• Bedrijf zegt slechts in beperkte mate last te hebben van de handelstarievenoorlog.
• Aandeel doet circa 18 keer de verwachte winst. Een mooie defensieve haven waar je een jaarlijks rendement van circa 7% van mag verwachten
• Hoe verhouden de cijfers van Unilever zich tot Nestlé, P&G en Pepsico? De laatste twee waren zelfs dalers van de dag in New York op hun cijfers

Flow Traders

• Slechtnieuwsshow: vertrek van CEO Mike Kuehnel in combinatie met een impairment van 10,5 miljoen en tegenvallende winst per aandeel van €0,82 (wij rekenden op €1,20 en de consensus lag op €1,13)
• Impairment zit bij Digital Assets, we leggen uit hoe en wat
• Q2 zal veel beter worden, al kan het niet tippen aan het corona kwartaal 2020 waarin Flow Traders €5,71 verdiende
• Ter vergelijking: op het hoogtepunt in maart 2020 bereikte de VIX intradag een stand van 80 en was de gemiddelde VIX circa 60 in de eerste twee weken. In de eerste twee weken van april bereikte de VIX op zijn hoogtepunt intradag een stand van 60 en bedroeg de gemiddelde VIX circa 40. Dit is minder dan tijdens de coronaperiode, maar hier staat tegenover dat Flow Traders aanmerkelijk meer handelskapitaal tot zijn beschikking heeft
• Hoe wij tot onze waardering komen, bespreken we in de Premium podcast

Luistervragen

Wat vraagt u ons zoal?

• Mijn portefeuille bestaat voor 40% uit ETF's (World, Europe en Aex) en 60% losse aandelen. Is dit een goede verdeling tussen ETF’s en losse aandelen?
• Om toch wat meer defensief te gaan op langere termijn, heb ik als hedge voor alle gekte net een paar stukken iShares Physical Gold ETC, gekocht. Is dit ook wat voor jullie?
• Hebben jullie tips voor defensieve, enigszins laag gewaardeerde aandelen?

Het antwoord op de laatste vraag geven we alvast. Luister dinsdag naar deel 2 van onze  BeursCafé themapodcast die we in samenwerking maken met Saxo en beleggingstrainer Hans Oudshoorn van de broker. Inderdaad, de eerste twee podcasts gaan over dividendbeleggen. Komende dinsdag komen we met een reeks namen en rugnummers, maar luister zeker naar die van deze week. Want bij dividend en dividendbeleggen komt meer kijken dan u denkt.

Tesla

• Slechte cijfers, maar Elon Musk praat de koers omhoog. Enfin, beleggers die ook maar een beetje twijfelen aan de toekomstige waarde van de technologie die Tesla ontwikkelt, moeten hier ver uit de buurt blijven. Wij zitten in het optimistische kamp, maar wel met mate
• Resumerend doet Tesla de juiste zetten binnen de mogelijkheden die het wereldwijde speelveld biedt. De tarievenoorlog en economische onzekerheid maken het op korte termijn niet makkelijker, maar het bedrijf blijft op koers om real-world AI tot leven te wekken
• In eerste instantie is dat met volledig autonoom rijden en daarna met een humanoid robot. Mits dit lukt en wij verwachten van wel, krijgen de resultaten een enorme boost. De koers volgt op lange termijn de resultaten
• Overschakeling naar nieuwe Model Y kost even wat omzet, ontvangst goed
• Waardering blijft astronomisch en drijft op real-world AI

Tesla is net als Besi ook veel en veel te duur voor nú, maar hier is de fantasie volgens ons helemaal groot

Just Eat Takeaway

• We mogen als beleggers heel blij zijn met het bod van €20,30. Niels heeft hier een mooi rendement mee gepakt, maar het is wel een gevalletje van right for the wrong reason
• Orderkrimp van 4% in Europa en 5% in het VK: dat is een verdubbeling van de krimp ten opzichte van 2024. GTV groeit op constante valutabasis maar 1% in Europa en 3% in VK. Is niet om over naar huis te schrijven.
• Vrije kasstroom is zwak. Bij een koers van €19,20 bedraagt de free cashflow yield slechts 4,4% over boekjaar 2026. Is heel laag voor een bedrijf dat niet groeit
• Zonder het bod hadden we zomaar op €8 à 10 kunnen staan. Hoger bod achten wij kansloos
• Aandelen houden wij echter wel vast: 6,2% upside in zeven maanden en 99% kans dat het bod doorgaat

De laatste ronde

• Alphabet: advertentie-inkomsten vallen mee, cloud valt tegen: wat weegt zwaarder?
• Apple wil productie geheel van China naar India verhuizen
• Pardon, Intel geeft dit keer de bureaucratie de schuld?!
• Wat hebben Amazon en Nvidia voor opvallend nieuws?

Spotify liefhebbers luisteren hieronder en Apple podcasts fans doet dat hier.

Wij danken onze sponsoren Saxo en Mogelijk Vastgoedfinancieringen