"Is Europa nog wel een bondgenoot van Amerika?"

Is Europa nog wel een bondgenoot van Amerika?

Hij heeft CM.com, was gisteren daarom spekkoper en vandaag is hij te gast in het BeursCafé: welkom Hans Oudshoorn van vaste BeursCafé sponsor Saxo! Hans heeft obligatie- en consumer staples ideeën meegenomen, tussen neus en lippen door vallen de nodige fondsnamen en hij spraakwatervalt uiteraard over alles mee. Niels en Arend Jan zitten ook niet snel om een woordje verlegen, ofwel het BeursCafé zit weer tjokvol kennis, kunde, duiding en er valt weer genoeg te lachen.

Herinnert u zich afgelopen maandag nog? Precies twee weken na de DeepSeek Dip sloop een Trump Tarieven Treurnis in de koersen. We vragen ons hardop af, hoe die 25% Amerikaanse tarieven voor Canada en Mexico en 10% voor China, die in feite al in de verkiezingscampagne werden aangekondigd, er zo in konden hakken. Waarom schrok de markt? Een dag later waren ze voor Canada en Mexico alweer verdwenen en Niels weet op welke fondsen u op zo'n dag speciaal moet letten.

Hans vraagt zich vervolgens af of Amerika nog wel een bondgenoot is voor Europa en hoe ons continent zelf het initiatief kan nemen, in plaats van altijd maar op president Donald Trump te moeten reageren. Verder valt op de brede markt op dat Europa en China het dit jaar beter doen dan de VS en dan met name technologie. Dat beurs en economie (en politiek) niet hetzelfde zijn, bewijzen uitgerekend het VK en Duitsland: we turven all time highs voor FTSE 100 en DAX 40.

Obligaties

Heeft beleggen in obligaties nog wel zin, nu u anno 2025 uw coupons via de tax in box 3 zo weer bij het ministerie van Financiën kan inleveren, die u die coupon juist uitkeerde? Zeker als ondernemer of met een holding kan u nog genoeg kanten uit. Er is een negatieve correlatie tussen obligatiemarkt en aandelen. De earnings yield op de S&P 500 ligt zelfs (veel)  lager dan de Amerikaanse tienjaarsrente. Dit biedt kansen voor obligaties in het defensieve hoekje van uw porto.

Hans heeft voorkeur voor zeg maar mix-obligatiefondsen: veilige AAA-staatsobligaties via bedrijfsobligaties naar high yield, junk en zelfs MKB-obligaties samen in één product. Plaatjes komen uit een presentatie van hem, hier zijn twee concrete ideeën:

En eentje van het Nederlandse OHV, die ook met Nederlands MKB is:

Portfolio’s

• Waarom verdubbelt Arend Jan zijn inleg in de iShares MSCI Europe ETF ten koste van zijn andere periodieke ETF's? Iets met risico.
• Niels heeft na een stormachtige jaarstart deze week duidelijk underperformance: hoe zit dat?
• Waar zit Hans eigenlijk zoal in?

ING

Het aandeel ING deed dik 2% lager op een groene beurs, maar kwam op het slot met de schrik vrij: -0,2%

• Belangrijkste tegenvaller is de ontwikkeling van de operationele kosten. Deze stegen in het vierde kwartaal met 8,5%, terwijl de consensus lag op een stijging van 4%
• Cost-to-income ratio in 2024 kwam uit op 53,6% en is wel in lijn met de eigen doelstelling van 54% en ook fors beter dan concurrenten als ABN Amro (59%) en Triodos (73%)
• Rentebaten zijn met 5% gedaald, maar dat is gelet op de dalende beleidsrente van de ECB geen verrassing
• Dotatie van €300 miljoen aan stroppenpot is een fractie minder dan het historisch gemiddelde, 0,18% van het leningenboek
• Aandeel moet u vooral hebben vanwege het hoge dividendrendement (6,7%) en royale aandeleninkoopprogramma (ruim 9%). Shareholders yield is zo een kleine 16% (!)
• Dit aandeleninkoopprogramma is niet houdbaar op lange termijn, omdat de kapitaalbuffer CET1-ratio eind dit jaar daalt naar het gewenste niveau van 12,5%
• Belangrijkste risico is een verslechtering van de Europese economie en een domme, megalomane overname in Italië of Spanje. ING wil iets te graag, vindt het BeursCafé
• We hebben ING op Buy gezet

AMD

We keken bij AMD lange tijd de kat uit de boom, maar nu durft Paul het aan om het aandeel op Buy te zetten.

• Omzetstijging van 24% is in lijn met de verwachting, al daalde de groei bij datacenter chips van 94% naar 69%. Gaming was met -59% een drama
• Het is ontzettend moeilijk in te schatten hoe de balans tussen Nvidia en AMD op het gebied van datacenterchips exact uit gaat vallen. Het feit dat chips van AMD gebruikt worden door Big Tech en in veel supercomputers aanwezig zijn, zegt op zijn minst dat ze toegevoegde waarde hebben tegenover die van Nvidia
• Verder timmert AMD hard aan de weg als het gaat om een software ecosysteem voor de AI-chips. Dit geldt natuurlijk ook voor Nvidia. De tussenstand is dat AMD als underdog kans maakt om de marktpositie te verbeteren, maar Nvidia voorlopig niet in gaat halen
• Voor een snelgroeiend bedrijf is een K/W van 25 schappelijk en een free cashflow yield van 3,1%
• Paul ziet een onderwaardering van 22%, wat normaal voldoende is voor een Strong Buy rating, maar het zeer zwakke momentum voorkomt dit

Consumer Staples

Tot slot nog een saai, maar wel veilig idee van Hans, consumer staples. Want saai kan ook sexy zijn.

Uiteraard zijn er luistervragen, de laatste ronde en we wensen u veel wijsheid en plezier met het BeursCafé. Hieronder luistert u op Spotify én Apple Podcasts klanten doen dat hier.

Dank Saxo en Mogelijk Vastgoedfinancieringen voor de sponsoring van deze podcast!