Wacht nog maar even met de dip kopen in chips en tech? Want één ding zijn we vergeten deze bull market: er is niet alleen AI fantasie op de beurs, maar ook nog rente en economie. Die gaan juist tegen aandelen in: cyclicals, waarde en small caps bewijzen het. Al jaren. Hier leest u de analyse, de scenario's en mogelijk advies hoe het verder kan, moet of gaat.
Headlines:
- Sell-off beperkt zich voorlopig tot chips en small caps
- Die boomen sinds ChatGPT eind 2022 tot...nu?
- Cyclicals, waarde en small caps zuchten al jaren onder rente en economie
- Rentes dalen langzaam, maar nog geen spoor van economische bloei
- Buy the dip? Herweeg eerst uw portefeuille is misschien beter advies
Chips en tech: Risk happens fast!
Als u geen chippers en technologie hebt, is u waarschijnlijk nog niet zo heel veel opgevallen.
Als u alleen chips en technologie hebt, hebt u nu minimaal één blauw beursbordje aan den lijve ondervonden:
Risk happens fast!
Hoe is het sentiment, nu de laatste weken de beer met zijn klauwen uithaalt naar vooral chippers en technologie in het bijzonder. Natuurlijk, het is anekdotisch, dat is die poll ook, maar kijk naar de reacties. Geen paniek en bijkopen maar, lijkt het devies? Dit is en blijft bijzonder en is pas sinds de corona krach maart 2020 zo.
Het domme geld is niet bang
Vroegen raakten particulieren snel in paniek bij beursdalingen en verkochten dan alles. Is het omdat de jongste generaties vaak zijn begonnen met crypto en zo wel tegen een stootje kunnen? In ieder geval is het domme geld, zoals het weinig vlijend op de beurs heet, niet snel bang meer te krijgen, laat staan minder kooplustig.
Verder gaan alles gewoon zijn gangetje. Op deze tweet zijn vooral reacties over aandelen niet stegen. Duh. Zo gek was dat trouwens ook niet in de achttiende eeuw? Die begon met zeilschip en windmolen en eindigde met zeilschip en windmolen. De intussen uitgevonden stoommachine vierde pas in de volgende eeuw haar triomfen.
Tech, AI, boom & bust
Dat is wat de koersen van chippers en technologie opjoeg in de afgelopen jaren: de fantasie van een technologische doorbraak, die voor een explosie van de arbeidsproductiviteit zorgt, waar de bedrijfswinsten achteraan hollen. Sinds 30 november 2022 is dat Artificial Intelligence (AI), ofwel de introductie van OpenAI's ChatGPT.
Deze maand is het voor het eerst sinds die dag, dat de hoogopgelopen koersen en bovenal waarderingen tegen een muur aan lopen. Omdat de stijging onder leiding van het vooruitziende Nvidia met veel boom gepaard ging, mag de bust er ook zijn. In luttele dagen leveren veel chippers en tech de koerswinsten van maanden zo weer in.
Niet AI, maar de rente
De rest van de markt - cyclisch, waarde en small caps - bleven al die tijd ver achter, zijwaartsten wat, of daalden of stegen bescheiden. U mag ook stellen dat die aandelen wel normaaldeden. Want niet AI, maar de onder druk van de (hyper)inflatie gestegen rente is sinds 2022 het grote verhaal. En rente is de de erfvijand van aandelen.
Wie verder kijkt dan alleen beurskoersen ziet ook dat de (wereld)economie blijft haperen. Deze week drukten de inkoopmanagersindices over juli ons al met de neus op de feiten dat het in oost en west niet goed gaat. China en EU(ropa) wisten we al, maar de VS verzwakt ook. Ook hier speelt die hogere rente beslist een rol daarin.
De inkoopmanagersindices van gisteren, merk vooral de verrassend slechte manufacturing PMI's uit Duitsland en VS op
AEX en AMX uit het boekje
Wellicht blijkt dat ook uit de Q2-cijfers, hoewel die kamerbreed beter zijn dan de verwachtingen. Blue chips en small caps, de ene winst- of omzetwaarschuwing volgt op de andere en vele outlooks sneuvelen, of worden ingetrokken. Hoe ironisch, het zijn juist de chip- en technologiebedrijven die tot nu toe bijna allemaal wel leveren.
Het Damrak laat dit fraai zien. De chip (20% gewicht) en technologiezware (25% gewicht) AEX is goed blijven liggen onder het rentegeweld. De AMX zit echter in een flauwe, fnuikende bear market, sinds de centrale banken sinds begin 2022 de rente verhoogden.
Hoe AI ons voor bear market behoedde
Het is bijna een mini-samenvatting van wat er gebeurt op de grote Amerikaanse markt. Hier is Wall Street en behalve de S&P 500 zelf, ziet u de groei- en waarde-aandelen uit de index. Daarnaast zijn er nog de Russell 2000 small caps. Zie hoe ook hier de rente aandelen een halt toe riep, waardoor 2022 een slecht jaar was.
Tot die 30e november van 2022 dus, toen de beurs in de ban kwam van de AI-fantasie. Wat denkt u, wat nu wordt het speculatief. Alternatieve historie telt niet en al helemaal niet op de beurs, maar misschien hadden we zonder die AI boom al sinds begin 2022 in een zijwaartse, of licht dalende markt gezeten. Door die rentes.
Buy the dip? Mwah...
En zijn het misschien de economie en haperende winstmachines, die de indices en aandelen parten spelen. Want het zijn echt Big Tech en - om het beestje een naam te geven - Mega Chip die met hun stijgingen en almaar groeiende indexwegingen de brede markt toch omhoog wisten te stuwen. Ze zijn daar niet representatief voor.
Buy the dip? StockWacht denkt aan wachten, want chips en tech staan nog altijd op recordwaarderingen. Niet omdat ze allemaal al zoveel geld verdienen, maar omdat we verwachten dat ze zoveel geld gaan verdienen. Niemand twijfelt er aan dat ze dat gaan doen, maar het komende jaar misschien nog niet en dan ligt de rekening bij u.
Scenario's vanaf nu
Want de economie doet het niet, de rente gaat maar langzaam naar beneden en het kan daarom nog wel even duren, voordat we weer een nieuw periode van groei en expansie beleven. Onderschat nooit het vermogen van het bedrijfsleven om ondanks alles en een Wall of Worry toch de winsten te vergroten, maar dat is niet eindeloos.
Op de brede markt is niet nog zoveel aan de hand: zeker nog geen dip, maar de beloftevolle rally die de small caps uit de Russell 2000 vorige week startten, lijkt ook alweer een beetje in schoonheid te sterven. Durft u nu hier uw geld op te zetten? De mogelijke scenario's zijn nu:
- Tech en chips trekken bij, glas, plas, was en de markt gaat op oude voet verder
- Van onderen! Tech en chips trekken de hele beurs een bear market in
- Tech en chips sluiten zich bij de al jaren zich voortslepende cyclicals, waarde en small caps aan en gaan ook saaiwaartsen
- Reversal! Vanaf nu haperen tech en chips en cyclicals, waarde en small caps gaan de kar trekken
Houd het simpel: herweeg uw portfolio
Alleen in scenario 1 is dan een dip te kopen. Of u koopt nog snel wat cyclicals, waarde en small caps bij, al dan niet door winst nemen op tech op chips. Beste advies is misschien om uw portfolio te herwegen naar uw oorspronkelijke risicoprofiel, maar het kan zijn dat Mr. Market dat al voor u heeft gedaan met die enorme sell-off.
Het voordeel is dan dat u uw portfolio weer die kansen en risico's heeft, die u kan behappen, zonder dat u hoeft te timen of keuzes te maken. De kans is namelijk groot dat uw porto, net als de gewichten in de indices, uit balans is geraakt. Zeker als u Nvidia of Super Micro Computer heb. Dat hebt u de afgelopen twee weken geweten!
De bittere SOX lessen
Nog één ding, dit is de hele historie van semiconductorindex SOX. Helaas, zonder waardering, maar gelooft u StockWatch: de index was in 2000 zeker twee keer zo duur dan nu met een koerwinstverhouding van 35 keer de huidige winst. Het is geen scenario, maar wel een risico: -85% in liefst acht jaar van 2000 tot 2008.
Dat is een dip in een hele speciale categorie en eentje die niet iedereen van ons iedere keer kan bijkopen en uitzitten...
Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
