Small caps, moet dat uitgerekend nú? Ze staan - wereldwijd dan - om en nabij een top, maar meer nog: de rentes stijgen. En toch doen wij het, gisteren namen wij een voorzichtige eerste positie in de iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF (Acc) in (isin IE00BF4RFH31) voor onze StockWatch ETF Porto.
Small caps: wij proberen het weer
De reden dat wij in (wereldwijde) small caps gaan deden wij al uitvoerig uit de voeten bij ons recente overzichtsverhaal van small cap ETF's. Het kan ook met onderstaande grafiek, die iedereen meteen begrijpt: lange termijn outperformance. Het is overigens niet voor het eerst dat wij in small caps beleggen. Voor onze StockWatch Porto zaten wij al in de VanEck AMX ETF.
Helaas overleefde die ETF grofweg vijf jaar bear market van de AMX en een gebrek aan inleg niet en werd een jaar geleden opgeheven. Balen. U raadt het al, sindsdien draaide de AMX... Dit risico lopen wij met die Shares ETF heel wat minder. Daar zit bijna $8,5 miljard dollar in en de tracker kent een lekker liquide orderboek en omzet kent.
Enfin, waarom kopen wij echter nu deze ETF op een all time high? Moeten wij niet op een veel gunstiger moment wachten? Want die iShares small cap ETF staat wel tegen het plafond aan in eigen grafiek.
Buy the Dip of Buy the Top?
Buy the Dip is natuurlijk de gemakkelijkste en beste methode, maar u weet nooit of die komt, wanneer dan en dan moet u ook nog goed timen. Voor u het weet komt dat kreng van een dip maar niet, staat te veel cash weer te lang langs de zijlijn werkloos toe te kijken en zodoende langzaam te verdampen.
Buy the Top dan maar? Ja, waarom niet? Kijk mee naar onze video van twee weken geleden, waarin wij u laten zien dat kopen op een top zelfs eerder goed dan fout is. Kortom, dip of top: wij beleggen op lange termijn en willen vooral zoveel mogelijk belegd zijn. Hoger-lager is niet aan ons besteed.
Small caps en oh jee, de rente
Volgende issue en dat zorgt voor meer hoofdbrekens. De stijgende rentes dus. Want juist small caps zijn daar op papier en in de praktijk gevoeliger voor. Onder de kop The world appears to be entering a higher-rate era. Here’s who will pay the price heeft CNBC daar vandaag een heel verhaal over. Daar pikken wij deze alinea's uit:
Businesses will have to pay more to refinance debt or raise funds for expansion. Companies with large borrowing needs, weaker balance sheets or floating-rate debt are especially vulnerable.
Small-cap companies tend to hold more floating-rate debt than their larger peers, meaning their interest expenses can rise relatively quickly as rates climb, according to Thomas Browne, portfolio manager at Keeley Teton Advisors.
“The pressure points are the most leveraged ones that are accustomed to free money,” said Masahiko Loo, senior fixed income strategist at State Street Investment Management.
In a similar vein, he highlighted that commercial real estate, private-equity-backed companies, direct-lending portfolios and lower-quality software businesses are among the most exposed. Many were financed on assumptions that capital would remain plentiful and inexpensive.
Uit het factsheet van de iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF
Rente, inflatie en recessies
Duidelijk, maar wij doen het toch:
Ten eerste stijgen de rentes omdat, wij herhalen het eens te meer, het zo goed gaat met het bedrijfsleven: big en small caps. Ze lenen inderdaad om te groeien en als het goed is - het zal echt niet voor alles en iedereen gaan gelden - gaat dat ook renderen
Ja, inflatie, staats-en overheidsschulden drijven de rente ook op. Bedrijven prijzen echter in principe inflatie weer door naar hun klanten en uiteindelijk de eindverbruiker, hetzij ook een producent of de consument. Vestzak broekzak, zeg maar
Kortom hogere rentes zijn niet meteen probleem voor het bedrijfsleven, zeker niet de winsten die juist nu uit alle mogelijke gaten spuiten van de bedrijfspanden. Anders wordt het als de rentes té hoog worden. Maar zelfs dan nog. Recessies lijken vooral de erfvijand van small caps. Lijken, want er waren niet zoveel sinds de small cap index bestaat.
Twintig ETF's in porto
Het doorslaggevende argument voor ons is echter dat op lange termijn small caps outperformen. De moeizame en underperformande jaren zijn voorbij en wie weet staat er weer een mooie cyclus in de coulissen te wachten. Niettemin nemen wij maar een bescheiden eerste positie in van maar €1000. Wij ambiëren wel meer.
Hier is ons orderbriefje nog, Nog één ding, wij hebben nu twintig ETF's in onze porto zitten en vinden het zo wel mooi geweest. Als wij weer een nieuwe tracker kopen, moet er ook een oude uit.
Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF (Acc), Fresh Fixed Income Fund, iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF, Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc, First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infra UCITS ETF, HSBC Hang Seng TECH Index UCITS ETF, iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD Acc , VanEck Uranium and Nuclear ETF, Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.
