Aandelen met een sterk momentum hebben een grotere kans om de markt te outperformen. Dat weet u. Wist u dit ook? Aandelen met veel Sell ratings hebben weer een grotere kans om de markt te underperformen. Vooral als analisten een Sell-rating afgeven, moet u opletten. Ze doen dat niet zo snel. Vaak is er daarom echt wat aan de hand met het desbetreffende aandeel.
StockWatch zet daarom voor u de vijf aandelen op een rij die u volgens zakenbanken nu moet mijden. Wij keken daarvoor naar de Nederlandse aandelen die relatief de meeste Sell-adviezen hebben volgens onze LSEG WorkSpace data.
Sells wegen zwaarder dan Buys
Wie wel eens naar de analistenconsensus van een aandeel kijkt, is het opgevallen: koopadviezen zijn vrijwel altijd ruim in de meerderheid, terwijl verkoopadviezen veel schaarser zijn. Dat is geen toeval. Daar liggen verschillende oorzaken aan ten grondslag die beleggers goed moeten kennen. Want wie de consensus klakkeloos volgt, kan zomaar op het verkeerde been worden gezet.
Dat komt ten eerste door tegengestelde belangen. Zakenbanken verdienen namelijk door handel op fees en aandelenemissies van bedrijven. Als een analist een koopadvies op een aandeel publiceert, creëert dit veel handel, veel meer dan als er een verkoopadvies wordt gepubliceerd.
Dit komt doordat verkoopadviezen alleen relevant zijn voor bestaande aandeelhouders en niet voor de grote groep die geen positie heeft. Zodra er een koopadvies wordt uitgegeven, is dit juist relevant voor iedereen. Dat veroorzaakt meer handel, wat leidt tot meer fees.
Sell zet relatie met bedrijf op het spel
Ten tweede is het van belang dat een zakenbank goede relaties heeft met het desbetreffende bedrijf. Zodra een onderneming een aandelenemissie wil uitvoeren, heeft ze hier een zakenbank voor nodig die dit begeleidt. Het bedrijf kiest natúúrlijk een zakenbank die eerder positief is over het fonds dan negatief.
Als laatste is er sprake van kuddegedrag, bijvoorbeeld bij een aandeel zoals ASML. Er zijn 35 analisten die het aandeel volgen en een koopadvies hanteren. Je moet dan echt durven om als enige je nek uit te steken met een verkoopadvies. Zoals Paul bijvoorbeeld, die dit voorjaar met veel tech-aandelen (ook ASML) tegen én de koersen én de consensus in ging.
Bij een verkoopadvies komen er geen andere belangen bij kijken, waardoor u die veel serieuzer moet nemen dan een koopadvies.
Pikorde analisten
Tot slot, welke (zaken)banken hebben de meeste invloed en impact? Er is zeker een pikorde, hoewel die informeel en zeker niet zwart/wit is. In principe legt zeg maar Wall Street het meeste gewicht in de schaal:
JPMorgan Chase
Morgan Stanley
Goldman Sachs
Bank of America
Wells Fargo
Citigroup
Daarna de andere internationale grootbanken, maar ook de grote Amerikaanse beurs blogs en sites. Een zeker niet uitputtende greep:
HSBC
UBS
Barclays
ING
ABN Amro Oddo
Jefferies
Berenberg
Seeking Alpha
The Motley Fool
Vervolgens komen de meer kleinere huizen als DeGroof Petercam, maar ook beurs websites en influencers. Zeker bij kleinere aandelen kunnen die echter significante impact hebben. Zie Niels maar met Triodos!
Deze vijf aandelen moet u mijden?
Nu we dit in ons achterhoofd houden, letten we extra goed op de verkoopadviezen. Bij deze bedrijven moet u goed opletten, want hier zien meerdere analisten rode vlaggen.
1. Alfen
Als eerste laat Alfen geen rooskleurig plaatje zien. Gisteravond heeft het zijn halfjaarcijfers gepubliceerd die in lijn lagen met de consensus. De energieopslagdivisie sprong eruit, die groeide met +87% in vergelijking met vorig jaar. Deze groei is echter van korte duur, want veel projecten zijn dit jaar in het eerste halfjaar uitgevoerd. De tweede helft van het jaar wordt minder.
De laadpalendivisie stelde daarentegen teleur doordat er minder laadpalen werden geplaatst en bovendien tegen lagere prijzen. Dit kwam door de stevige concurrentie en de zwakke vraag. Hoewel Alfen ruim op weg is om haar doelstellingen voor 2026 te halen, verandert het de outlook niet. Beleggers kunnen dan ook rekenen op een matige tweede jaarhelft.
Van de negen analisten die dit volgen heeft er één een koopadvies, vijf een houden-advies en vier een verkoopadvies, met een gemiddeld koersdoel van €11,22 (11% downside). Zakenbank Jefferies is als enige positief met een koopadvies en een koersdoel van €18.
2. PostNL
Bijna iedere week is PostNL de pineut in het BeursCafé, Niels en Arend Jan hebben altijd wel iets. Het aandeel is ook niet populair onder analisten, zoals u ziet. Er staat zelfs niet één Buy uit!
PostNL zit al jaren in een downtrend en kampt met een structurele krimpende postmarkt, die 33% van de totale omzet vertegenwoordigt. Dit heeft jaar op jaar tot een dalende winst gezorgd en zelfs tot verlies in 2025.
Van de zes analisten hanteren er drie een houden-advies en twee een verkoopadvies met een gemiddeld koersdoel van €0,95 (5% upside). Dat geen enkele analist een koopadvies afgeeft is echt uitzonderlijk! Dit zegt ook al genoeg over de beleggingscase van PostNL...
Wat StockWatch betreft is er een duidelijke reden waarom wij niet naar Alfen en PostNL kijken. Doordat ze opereren in businesses met lage marges, beschikken over een slechte marktpositie en hebben een zwakke balans. Bovendien zijn ze cyclisch en zit de koers al jaren in een downtrend.
3. Randstad
Als derde komt het op één na grootste uitzendbureau ter wereld. Hoewel Randstad bij de afgelopen jaarcijfers weer tekenen van leven liet zien, door sinds lange tijd een positieve omzetgroei te rapporteren, zijn de grote zakenbanken Morgan Stanley, Citigroup en Barclays nog niet overtuigd.
Alle drie hanteren ze koersdoelen die tot wel 40% onder de huidige koers liggen. Van de achttien analisten hanteren er vijf een Koop, tien een Houden en vijf een Verkopen-advies. Koersdoelen kunnen dan ook flink uit elkaar lopen van €21 tot €60 (!) met een gemiddelde van €34,31 (13% downside).
Bij StockWatch zijn wij ook geen fan van dit bedrijf. Randstad zit in een verzadigde markt waar veel concurrentie is en de toetredingsdrempels laag zijn. Ook is de uitzendbranche erg cyclisch. Zo worden de uitzendkrachten in een neergaande periode als eerste buiten gezet. Hierdoor kijken wij niet naar dit fonds om.
4. DSM-Firmenich
DSM-Firmenich is een Zwitsers-Nederlandse speler in smaak-, geur- en voedingsingrediënten voor voeding, gezondheid en beauty. Hoewel dit bedrijf een leidende marktpositie heeft in zijn branche, is het niet gelukt om de omzet en winst in de afgelopen jaren te verhogen.
Dit komt door aanhoudende zwakke vraag en prijsdalingen in de vitaminemarkt en klanten die hun voorraad afbouwen. Sinds de fusie in 2023 is de koers met ruim 20% gedaald. Na de laatste kwartaalcijfers blijkt de aanhoudende zwakke vraag terug te keren en houdt het management vast aan zijn afgegeven outlook.
JPMorgan en Goldman Sachs zijn echter negatief. Zij zijn bezorgd over de winst die tegen kan vallen, wat de hoge waardering niet rechtvaardigt. Van de 21 analisten hanteren er veertien een koopadvies, zes een houden-advies en vier een verkoopadvies met een gemiddeld koersdoel van €91 (3% upside)
5. NN Group?!
Laat Niels het maar niet horen, want de volgende op de lijst is NN Group! Hoewel de afgelopen cijfers kracht hebben laten zien, verwachten analisten dat de upside in de koers er nu wel uit is gelopen.
Hoewel de gemiddelde consensus een koop is en er geen enkel verkoopadvies is, is het gemiddelde koersdoel €79,60, wat weinig tot geen upside indiceert. Omdat de halfjaarcijfers van NN Group veel beter waren dan de consensus, verwachten wij dat zakenbanken hun koersdoelen nog gaan verhogen.
StockWatch is ook positief over NN Group, maar is van mening dat de onderwaardering na de recente koersstijging eruit is gelopen.
Conclusie
Het verrast ons niet dat zakenbanken aandelen als PostNL, Alfen en Randstad op een Sell zetten. Deze bedrijven hebben namelijk één duidelijke overeenkomst: ze zijn actief in een zeer concurrerende markt en beschikken bovendien niet over een duurzaam concurrentievoordeel.
De meest verrassende naam in dit lijstje is NN, maar de reden waarom is positief. Het bedrijf heeft veel beter gepresteerd dan de consensus en diverse zakenbanken moeten hun taxaties nog verhogen. Daardoor ligt de beurskoers dicht in de buurt van het gemiddelde koersdoel. Verkoopadviezen komen we bij dit fonds ook niet tegen.
Voor beleggers ligt hier een duidelijke les. Verdiep u altijd goed in het bedrijf achter het aandeel en laat u niet uitsluitend leiden door de analistenconsensus. Desalniettemin moet u uitkijken met aandelen bijkopen die op Sell staan. Zakenbanken waarschuwen u niet zomaar.
En welke aandelen hebben relatief de meeste Buy adviezen dan? StockWatch komt volgende week natuurlijk ook met een artikel over welke aandelen u juist wel moet hebben van de banken.
Dit artikel is samen geschreven door nieuwe StockWatch-aanwinst Jochem Oud en Niels Koerts.
Disclaimer: Niels heeft een long-positie in NN. Jochem heeft geen positie in genoemde aandelen.
Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
