“Zo belegt u succesvol in small caps”

Als u als belegger alleen naar de large caps kijkt, ziet u vooral de winnaars van gisteren. Als u dan ook oog hebt voor kwalitatief sterke zogenaamde small- en mid caps, vergroot u uw kans om de innovatieve winnaars van morgen al vroeg in portefeuille te hebben. Dat vraagt meer geduld en soms een sterkere maag, maar juist daar kan op termijn belangrijk deel van extra rendement vandaan komen.

Welkom weer bij een nieuwe BeursCafé themapodcast. Samen met - onze grote dank - beleggerstrainer Hans Oudshoorn van sponsor Saxo buigen StockWatch (small caps) analist Randy van Santen en Arend Jan zich zich over de vraag: waarom laten zoveel beleggers deze categorie liggen, terwijl er zoveel mooie aandelen zij (Randy geeft er een paar) en ETF's (Hans weet ze) zijn?

Disclaimer: dit is geen beleggingsadvies. U moet zelf uw eigen keuzes maken

Stellingen

• De beurswinnaars van morgen zijn vandaag vaak nog small cap

• Juist bij small caps kan actief beleggen meer waarde toevoegen dan bij grote bedrijven

• Een hoger risico betekent niet automatisch een hoger rendement

• Iedere langetermijnbelegger moet small- en midcaps in zijn portefeuille overwegen

Wat zijn small caps?

• Bedrijven met relatief kleine marktkapitalisatie

• Over het algemeen wordt een bedrijf als small cap geclassificeerd wanneer het een marktkapitalisatie heeft tussen €300 miljoen en €2 miljard

• Soms ligt de grens wat hoger: zo hanteren fondsenhuizen - met professioneel beheerde portefeuilles van aandelen in kleine beursgenoteerde ondernemingen wereldwijd - bij een initiële aankoop veelal een grens (marktkapitalisatie) van maximaal €5 miljard

• Verschillen per regio: een Amerikaanse of Japanse small cap kan vertaald naar de Nederlandse markt zomaar een mid cap of zelfs AEX-aandeel zijn

• Niet de omzet telt, maar de beurswaarde

Waarom beleggen in small caps?

Hogere groeipotentie

• Een onderneming die van € 500 miljoen naar € 1 miljard groeit verdubbelt

• Een multinational van €300 miljard verdubbelt minder snel 

Minder analisten

• Minder aandacht

• Minder research beschikbaar

• Actief onderzoek en actief beleggen kan echt waarde toevoegen

Historisch hogere rendement 

Onderzoeken laten zien:

• Small caps hebben op lange termijn regelmatig beter gepresteerd dan large caps

• Wél met hogere tussentijdse schommelingen (meer volatiliteit) 

De S-curve

• Juist small caps zitten vaak in de sterkste groeifase (sweet spot van groei) 

• Kinderziektes achter de rug

• Markt wordt groter

• Omzet en winst versnellen 

Innovatie

Kleine bedrijven zijn vaak:

• Sneller, flexibeler en innovatiever 

• Bieden een goede manier om vroegtijdig te investeren in een nieuwe technologie of markt

• Vaak drijvende kracht achter disruptie, ze profiteren van zo’n trend (in plaats van slachtoffer ervan te worden!) 

• Ook hebben ze minder last van verschillende managementlagen waar grote multinationals soms mee kampen

• Daarnaast is er minder angst om bijvoorbeeld marktaandeel te verliezen door de introductie van nieuwe producten

Overnamekandidaten

• Veel succesvolle small caps worden uiteindelijk gekocht

• Dat levert doorgaans een mooie overnamepremie op

Lagere waarderingen & Dutch Discount

• Omdat (institutionele) beleggers vaak kiezen voor de AEX, DAX of S&P 500 blijven kleinere bedrijven soms onderbelicht

• Daardoor kunnen waarderingen aantrekkelijk zijn

• Nederlandse small en mid caps noteren regelmatig tegen lagere waarderingen dan vergelijkbare buitenlandse ondernemingen

Binnenlandse economie

• Veel small caps zijn sterker afhankelijk van het eigen land of de regio

• Daardoor kunnen ze profiteren van lokale economische groei

• Ook deglobalisering (buy and hire local) kan small caps in de kaart spelen

Waar moet u specifiek op letten bij smallcaps?

Check de balans

• Heeft de onderneming veel of weinig schuld?

• Is het bedrijf financieel gezond?

Management

• Heeft de dagelijkse leiding een bewezen trackrecord (bij eventueel een ander succesvol bedrijf?)

• Doen ze wat ze beloven?

Verdienmodel

• Is het verdienmodel toekomstbestendig (niet makkelijk te kopiëren)?

• Hebben ze een of meerdere concurrentievoordelen?

Strategie

• Is die duidelijk? Kan het bedrijf zelf het in een paar zinnen uitleggen? En u als belegger ook?

• Zijn de doelstellingen realistisch?

Marktpositie 

• Is het bedrijf marktleider of heeft het in ieder geval een Top 3 positie

• Is de onderneming (wereldwijd) actief in groeisectoren en/of nichemarkten

Liquiditeit

• Small caps zijn minder verhandelbaar

• Daardoor hebt u grotere spreads

• Grotere koersuitslagen

Volatiliteit

• Tijdens paniek dalen small caps vaak harder dan de brede markt

• Maar… ze herstellen vaak ook sneller

Wanneer doen small caps het historisch goed?

• Doorgaans na renteverlagingen

• Bij economisch herstel/In een aantrekkende conjunctuur 

• Extra factor tegenwoordig: deglobalisering

ETF, beleggingsfonds of individuele aandelen?

• Hebt u tijd? 

• Zelf op zoek naar individuele aandelen. Gebruik daarvoor de checklist

• Een leuke, maar tijdrovende en uitdagende klus

• Besef wel: individuele aandelen over het algemeen risicovoller dan gespreid beleggen door middel van een beleggingsfonds of ETF

Twee hoekstenen voor de portefeuille

Hele brede wereldspreiding, voorbeeld 1 van Hans: 

Brede Europese spreiding:

Voorbeeld 2 en 3 van Hans: 

Samenvatting

Wat zijn de belangrijkste leerpunten van deze podcast? 

• Small en mid caps zijn kleiner, maar vaak innovatiever

• Historisch leveren ze op langere termijn aantrekkelijke rendementen

• De koersen schommelen wel meer 

• Goed onderzoek is essentieel, maar daarmee kunt u wél het verschil maken 

• Let op de balans, het management en de concurrentiepositie

• Hebt u onvoldoende tijd? Kies dan voor een breed gespreid beleggingsproduct 

• Zie small, maar ook mid caps als een mooie aanvulling op een goed gespreide portefeuille 

BeursCafé themapodcasts archief

Ze zijn eigenlijk allemaal nog hoogst actueel, dit zijn de eerdere afleveringen van BeursCafé themapodcasts:

• De ultieme portefeuille voor jonge beleggers

• De ultieme portefeuille voor de 65-plusser

• “Periodiek beleggen is een must voor iedere belegger”

• Rally! Vergeet alleen defensief beleggen niet

• 5% crypto in portefeuille is prima 

• Zo herkent u goed bedrijf, business, management én aandeel

• Waar liggen kansen bij AI gerelateerde sectoren en bedrijven

• Fundamentele analyse in vogelvlucht

• Amazon-DSM-Besi: zó belegt u in structured notes

• “Waarom obligaties en dividendaandelen juist nu cruciaal zijn”

• Spreiden doet u zo en vooral niet zó

• Pensioenbeleggen: de manier om box 3 belasting te ontwijken

• “Zo blijft u rationeel als de markt irrationeel is”

• Beleggen in commercieel vastgoed

• Wat moet u stemmen? De BeursCafé verkiezingsspecial!

• Waarom u binnenkort misschien ook in structured notes belegt

• “Zo ziet een perfect gespreide beleggingsportfolio eruit”

• “Deze zeven beurswijsheden mag u nóóit vergeten”

• Domme vragen bestaan niet! BeursCafé geeft antwoord II

• Domme vragen bestaan niet! BeursCafé geeft antwoord I

• Technologie beleggen móét: maar wat, hoe en hoeveel?

• Psychologie en beurs: “Zo voorkomt u blunders op de beurs”

• Zo legt u de perfecte order in

• Zo selecteert u goede dividendaandelen en ETF’s

• “Dividend is geen sigaar uit eigen doos”

Apple Podcasts klanten luisteren hier naar de podcast.

Deze podcast werd mede mogelijk gemaakt door Saxo. 

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.