Ja, ook wij gaan in Fresh Fixed Income Fund

Fris en fruitig in bonds: Fresh Fixed Income Fund

Op 1 juli bestaat het fonds tien jaar. Misschien is dat een mooie datum om een eerste aankoop te doen. Het is een tip - of een idee voor de meelezende AFM'ers en DNB'ers - van Saxo beleggerstrainer Hans Oudshoorn: Fresh Fixed Income Fund. Luister maar terug. Wat is het voor fonds? Uitgever OHV Vermogensbeheer schrijft:

Het Fresh Fixed Income Fund is een actief beheerd obligatiefonds dat zich richt op bedrijfsobligaties met korte tot middellange looptijden. In een renteomgeving die structureel is veranderd, biedt het fonds beleggers een combinatie van inkomen, spreiding en actief risicobeheer, met beperkte gevoeligheid voor rentebewegingen.

Lekker fresh van eigen bodem

Nu komt het. Zie ook onze artikelen over de selectie en de aankoop van het Pimco GIS Income Fund: bij obligaties zijn fondsen te prefereren boven ETF's. Die zitten de looptijd van bonds uit, die, naarmate de aflossing dichterbij komt, hoe langer hoe minder doen. Een fondsmanager verkoopt dan en kiest nieuwe beleggingen.

Sinds de start in 2016 staat het fonds voor een duidelijke aanpak: rendement realiseren door actieve selectie, niet door passief volgen. De portefeuille bestaat uit een breed gespreide selectie van Investment Grade- en zorgvuldig gekozen High Yield-obligaties.

Nu komt het deel II, want het leuke aan dit fonds is, is dat het gewoon lekker ouderwets vooral Nederlands is: zowel het huis, de notering én het grootste gewicht van de beleggingen. Eerst even de formaliteiten uit het fact sheet:

Wij moeten 5 à 6% maken. Voor kapitaalbehoud...

Omdat de benchmark een combinatie is van twee ETF's, is dat een beetje lastig puzzelen. U ziet wel dat die high yield ETF wat harder gaat, maar die kent ook meer risico. OHV kiest voor het Fresh Fixed Income Fund voor bedrijfsobligaties, die weer meer risico kennen dan laagrenderend staatspapier.

Te laag renderend zelfs, want met de coupons op EU AAA staatsobligaties legt u het - game, set & match - af tegen duivels duo inflatie en box 3. Uitvoerig besproken in onze Pimco stukken: onze ambitie met obligaties is louter kapitaalbehoud. Geen groei. En anno nu is daar zeker 5 à 6% voor nodig en dat betekent risico nemen.

U ziet ook in de grafiek obligatierampjaren 2020 en 2022. In dat laatste jaar daalden én aandelen én bonds - was nog nooit eerder gebeurd. Dit zorgt er voor dat de track records van obligatiefondsen om zeep zijn geholpen en de rendementen slecht zijn. Ja, het gratis geld is weer eens duurbetaald. Wat een verrassing. Not.

Obligatiemarkt op z'n 1929's

Misschien zijn de afgelopen jaren op de obligatiemarkt wel te vergelijken met die van aandelen na de 89% daling na de oktober 1929 krach op Wall Street. Grote krachs waren er zeker in de 19e eeuw om de haverklap, maat die liepen er meestal snel weer uit. De krach van 1929 vond echter pas in 1932 een bodem.

U ziet ook meteen dat die daling terecht was, want de winsten daalden ook 90%! Dat was destijds het grote probleem: niemand had cash. Dat nooit weer, dacht de Fed in 2008 en begon geld uit de helicopter te strooien gevolgd door de andere centrale banken. De rekening op de obligatiemarkt kwam dus dit decennium.

Wij gaan er vanuit dat dit een zeldzaam risico is, dat u eens in uw leven tegenkomt en dat de obligatiemarkt voorlopig normaal doet. Zeg echter nooit nooit met al dat monetaire en fiscale wanbeheer in de wereld, een imploderende obligatiemarkt is en blijft een risico.

Onder motorkap: vooral financials

Terug na dit uitstapje naar Fresh Fixed Income Fund, dat inderdaad met name in Nederlands bedrijfspapier zit. Het risico zit vooral bij financials die eenderde wegen. Dat is echt een risico, want banken en verzekeraars zijn de schapen van de beurs. Als er één gaat, volgen er... Juist. Méér! Met een beetje pech zelfs allemaal.

U ziet bij de grootste wegingen namen als Heineken, Prosus, Triodos en JAB. Dat die maar netjes hun coupons blijven betalen en te zijner tijd keurig hun leningen aflossen. Geen idee welke, maar wij verbazen ons een beetje dat er ook aandelen in dit fonds zitten?! Als het maar geen PostNL is, alsjeblieft zeg. Of Evolution:-)

Technische gegevens

Lopen wij de formaliteiten nog even langs:

• TER: 0,75% (waarvan 0,50% beheerkosten)
• Aankoopkosten: 0,1%

Dit is fors voor een fonds dat 5 à 6% moet renderen. Hoewel wij in obligaties beleggen voor kapitaalbehoud, kauwen wij hier wel op. Het wordt zo met afstand het duurste fonds in onze StockWatch ETF Porto. Toch verdienen die extra kosten zich terug ten opzichte van vergelijkbare ETF's met TER 0,1%, want die renderen procenten minder.

• Liquiditeit
• Bech mark: 75% iShares Euro Aggregate Bond UCITS ETF en 25% iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ET
• Risico: drie op de AFM schaal van zeven, ofwel (laag) gemiddeld risico
• Het fonds herbelegd zelf en kent geen uitkerende versie, zoals wel ons nieuwe Pimco GIS Income Fund
• Het fonds belegt fysiek in de stukken
• Vestigingsland: Nederland!

Hoe gaan wij hierin beleggen?

Nogmaals, op 30 juni doen wij een eerste aankoop en daarna kijken wij het even aan. Pimco GIS Income Fund moet zeg maar de MSCI World en/of MSCI Europe onder onze fondsen en ETF's worden: onze belangrijkste beleggingen. Dit Fresh Fixed Income Fund is duurder en kent meer risico, vandaar.

Wij gaan hier niet maandelijks in beleggen, maar storten af en toe wat overtollige cash. Misschien is dit een mooi potje om overwinsten in risicovolle ETF's veilig te stellen. Moeten wij die wel eerst halen! Ja, lacht u maar even, maar wij hebben geduld.

Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in iShares Nasdaq US Biotechnology UCITS ETF, Pimco GIS Income Fund E EUR Hedged Acc, First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infra UCITS ETF, HSBC Hang Seng TECH Index UCITS ETF, iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD Acc , VanEck Uranium and Nuclear ETF, Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, Fidelity Physical Bitcoin ETP, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.