Op het eerste oog aantrekkelijke landen, bij nader inzicht geen aantrekkelijke beleggingen: Korea en Taiwan.
Waarom niet de Koreaanse en/of Taiwanese beurs kopen met al die technologie aan boord, om de algehele tech en AI boom te bespelen? Goed idee en er zijn ook diverse UCITS ETF's beschikbaar. Niettemin nodigen track records, kosten, omzet en spreads niet echt uit om in MSCI Korea en Taiwan ETF's te beleggen.
Het grootste bezwaar is dat die voor meer dan de helft bestaan uit Samsung en SK Hynix en uit louter TSMC. Die drie zijn zelfs samen goed voor een kwart van MSCI emerging markets trackers. Zijn de goedkope en onder de motorkap fraaie Franklin Korea en Taiwan FTSE ETF's een alternatief, voor wie toch wil?
Willen we naar Korea? Dan gaan we naar Korea :-)
Er is nog laatste nieuws ook, beleggingsnieuws dan. De Koreaanse beurs vliegt niet alleen alle kanten uit - het laatste jaar vooral omhoog en niet zo'n beetje ook - maar is ook nog eens hip, hot & happening onder hedge funds.
Risico's zijn er echter over al en altijd en aan alle kanten. Zo is ook Koreanen niets menselijk vreemds:
Geheugenindex Kospi
Dit is de Koreaanse Kospi Index over het afgelopen jaar: zowat een verdubbeling, letterlijk afgetopt met een heuse krach. In een dag of drie. U ziet de koersuitsalgen van de index en grootmachten (samen goed voor 40% indexgewicht) Samsung en SK Hynix dagelijks in onze morning calls. Een dagje géén double digits voor die twee geheugen-chippers is de laatste tijd toch een beetje een dagje niet geleefd.
De index bestaat trouwens voor de helft uit tech! Opgepast, want geheugen-chippers Samsung (25%) en SK Hynix (15%) zijn al goed voor grofweg 40%. Het bedrijf Samsung doet natuurlijk meer, maar het aandeel lijkt momenteel vooral op geheugen te reageren. Dit is zowat de meest volatiele technologiehoek en dan weet u meteen dat de Kospi ook een hypervolatiele index is. Het blijkt dagelijks.
Wrijf uw ogen naar maar een keer uit, want dit is toch echt een logaritmische grafiek! U ziet SK Hynix en Samsung ieder op hun eigen as. Beide zijn trouwens ASML EUV-klanten en wellicht hebben ze ook al High/NA EUV machines (besteld). De vraag naar geheugen-chips explodeert door AI en economisch gezien zouden die peperdure High/NA EUV machines nu echt uit moeten kunnen voor onze Koreaanse geheugenvrienden...?
Hoogontwikkeld Korea en Taiwan zijn toch emerging markets
Terug naar de index, Kenners zien meteen dat Korea volgens MSCI regels emerging market zijn: boom & bust en vervolgens een tijdlang zijwaarts. Dit is typisch voor emerging markets, maar ook commodities. De crux is dat emerging markets vallen en staan met (ADHD) particuliere beleggers en amper tot veel minder (gestage) institutionele instroom kennen. Die zorgen voor de minder rommelige koersen van developed markets.
Dat zal allemaal wel, maar wat presteert die Kospi? Daarvoor kijken wij, omdat wij over zo'n lange termijn herbelegd willen zien, naar de MSCI index van Korea in vergelijking met de wereld- en emerging markets index. Dan pakken wij meteen Taiwan er ook bij. Want net als Korea kennen wij ook dit eiland als een chip- en technologie powerhouse. Daarvoor tikken wij ook dit stukje: loont een belegging op beide beurzen?
Met AI in volle uitrol en de vele bedrijven, merken en fabrieken in die regio's moet hier wat te halen zijn: dit is geen gekke beleggersgedachte, toch? Dat zou echter nieuw zijn, want de herbelegde, geïndexeerde en logaritmische MSCI indices zijn duidelijk. Er waren periodes dat Korea en Taiwan het beter deden dan de brede markt, maar sinds 1987 rest Korea slechts dikke underperformance. Taiwan doet het wel beter.
Het is wel zo dat sinds de Azië Crisis 1998 Korea wel outperformance laat zien. Het land viel toen bijna om.
TSMC, Samsung en SK Hynix wegen wel erg zwaar
Het kan zijn dat Korea en Taiwan jaren outperformance gaan laten zien en misschien zit er nog een bonus in: dat MSCI beide de status van developed market verleent. Wellicht ligt dit bij Taiwan gevoelig, omdat China mee kijkt. Aan de andere kent zegt MSCI al jarenlang nee tegen de Chinese lobby om dat land tot developed market te bombarderen. Het geeft aan hoe invloedrijk MSCI is (mooi aandeel ook, wel duur).
Wij spreken verder louter van de MSCI Korea en MSCI Taiwan, omdat daar UCITS ETF's op zijn te krijgen. En over invloedrijk gesproken, u mag raden hoeveel TSMC weegt in de MSCI Taiwan Index. Om precies te zijn 59,5%! In de MSCI Korea Index wegen Samsung en SK Hynix 33,6% en 19,0%. Kortom, voor ons is dat al reden om deze trackers niet te overwegen voor onze StockWatch ETF Porto.
Wij hebben ook de breder gespreide iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF in porto, die kopen wij dan eerder bij. Die trackers bestaat voor driekwart uit de volgende namen en dus ook meer dan zat uit TSMC, Samsung en SK Hynix:
- China: 23,8%
- Taiwan: 22,5%
- Korea: 18,1%
- India: 12,8%
Meer dan zat dus, om precies te zijn zowat een kwart!
MSCI ETF's
Voor de liefhebbers van pure plays is er echter zeker aanbod in zowel marktbrede, ofwel MSCI Korea ETF's:
Dezelfde uitgevers hebben ook trackers op Taiwan:
U ziet de kosten van deze trackers, die ook nog eens weinig omzet en grote spreads kennen. Voeg daarbij dat - u zag het aan het begin van dit verhaal - op lange termijn Korea en Taiwan niet voor een significante outperformance zorgen en er is weinig reden om in deze ETF's te gaan zitten? Natuurlijk zegt dit niks over de toekomst, maar daarvoor bent u afhankelijk van drie volatiele en zeer risicovolle aandelen. Faites vos jeux!
StockWatch ziet hier niks in, wij houden ons bij die iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF. Waarom hebben wij die deze week niet op de dip bijgekocht? Dat was nog geen 10% en dat doen wij pas als er wat meer af gaat. Want wij kijken met argusogen naar het explosief gestegen Samsung en SK Hynix. Want die kunnen en gaan ééns - de cyclus is onverbiddelijk - (net zo hard) weer imploderen en trekken dan alles mee.
Franklin Korea ETF is wel aantrekkelijk?
Blijft er nog een ETF over die misschien aantrekkelijk is voor wie toch in Korea belegd wil zijn:
Ja, er is ook een Franklin FTSE Taiwan UCITS ETF SINGLCLASS. Die steekt op precies dezelfde manier in elkaar, maar kent een TER van 0,19%. Er is echter maar heel weinig omzet in en de spreads zijn fors. Vandaar dat wij hier alleen die Korea ETF onder de loep nemen. Deze volgt als enige de FTSE en niet de MSCI Korea Index. Niet dat het (veel) uitmaakt wat betreft wegingen:
Echter, wat kosten betreft - een TER van maar 0,09%! - dagelijkse volumes en spread betreft kan u hier in principe prima mee uit de voeten. De ETF wordt zelfs dagelijks herwogen, is herbeleggend en fysiek. Een aantrekkelijk product onder de motorkap dus, waar wij er graag meer van zouden zien! Als belegging passen wij hier echter voor.
Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in HSBC Hang Seng TECH Index UCITS ETF, iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD Acc , VanEck Uranium and Nuclear ETF, Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, Amundi S&P Global Luxury ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, Fidelity Physical Bitcoin ETP, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.