27 Jan 2026 · 11:15

Priced for perfection? Alles over ASML Q4's morgen

De koersdoelen voor ASML van álle zakenbanken gingen deze maand al állemaal omhoog. En hun gemiddelde koersdoel is toch alweer van het bord geveegd. Het geeft aan hoe snel het gaat in de chipsector. Gaat de koers alleen niet te snel?

Eindelijk trekken de orders aan voor chipmachinefabrikanten! Morgen zien wij hoe Q4 2025 voor ASML verliep, nadat collega-chipmachinefabrikanten ASMI en Besi dit jaar al over elkaar heen struikelden met outlook-verhogingen. TSMC gaat weer investeren, de geheugenfabrikanten gaan uit hun dak van eigen orderboek én marktprijzen en de AI-race dendert door.

Dat het ook beter gaat met ASML is duidelijk, maar hoeveel beter, hoeveel zit er nog meer in het vat en - het allerbelangrijkste - in hoeverre is dit al ingeprijsd met de rally sinds afgelopen zomer? En daar lopen de meningen zeer over uiteen. Hier leest u met de laatste extra's een vooruitblik op de cijfers uit de StockWatch vooruitblik van zondag.

Headlines:

ASML lijkt priced for perfection
Dat maakt (de koers) kwetsbaar voor zelfs geringste tegenvaller
Outlook maakt of breekt die koers wellicht
Recente koersdoelen analisten liggen tussen €1.000 en €1.454
ASML meldt geen nieuwe orders per kwartaal meer

Consensus ASML

Om met de deur in huis te vallen: wat is de consensus (LSEG WorkSpace) voor de Q4-cijfers van ASML? Let wel, vanaf dit jaar maakt het concern niet meer het aantal nieuwe orders over het afgelopen kwartaal bekend. Dat is altijd volatiel en het irriteert het bedrijf dat de koers daar doorgaans vooral op reageert. Hoe interessant is het nou of een order net binnen of buiten het kwartaal valt? Dit gezegd hebbende, voor Q4 wordt nog een orderboek van €6,25 miljard verwacht, maar voor Q1 geeft het bedrijf geen guidance meer af. Q4

Winst per aandeel €7,24
Omzet €9,37 miljard
Bruto marge 52,5%

2025

Winst per aandeel €24,84
Omzet €32,60 miljard
Bruto marge 52,5%

Outlook Q1

Winst per aandeel €5,54
Omzet €7,75 miljard
Bruto marge 52,0%

ASML fundamenteel — ASML versus verwachte winst, omzet, marge en waardering

Is de nieuwe cyclus al ingeprijsd?!

U ziet het aan de grafiek, sinds afgelopen zomer is de koers omhoog gespoten, omdat de markt verwacht dat ein-de-lijk de orders doorkomen voor vooral High NA EUV-machines, maar zeker ook EUV- en vergeet de DUV-apparaten niet. De memory-klanten voorop - Micron, SK Hynix en Samsung - maar ook TSMC moet weer investeren. U hoorde het vrijdag in BeursCafe Premium: Niels verkoopt al zijnTSMC's. De chipcyclus lijkt nu namelijk de kant uit te rollen van de chipmachinefabrikanten. De outlook-updates van Besi en ASMI lieten dit al zien en dat verwacht de markt woensdag ook van ASML. De koers is daar zeker al op vooruitgelopen, ofwel de cijfers moeten ook goed zijn, anders gooit de beurs misschien de kont tegen de krib. Een koersdaling op an sich mooie cijfers komt vaker voor bij chippers. Wat dat betreft zijn wij benieuwd hoe onze tech-analist Paul, die al vooruitblikte op ASML, de cijfers en tekst en uitleg in de conference call interpreteert. Hij vraagt zich in zijn recente analyses van Besi (hier) en zelfs TSMC (hier) al af, of de koersen van de chipmachinefabrikanten een nieuwe order tsunami cyclus soms al hebben ingeprijsd. De torenhoge waarderingen wijzen daar wellicht op.

ASML fundamentals — ASML versus verwachte marge en vrije kasstroom

Koersdoelen tussen €1.000 en €1.454

In zijn vooruitblik van 14 januari op de ASML-cijfers toonde Paul zich al sceptisch of er nog veel koerspotentieel is, vijf observaties van hem toen:

ASML is alleen nog voor hardcore AI-believers
Sterke geheugenmarkt stuwt de vraag naar chipmachines
Aandeel ASML geprijsd voor perfectie
Koersdoel omhoog van €870 naar €1.000, weinig ruimte voor verdere verhoging
Verstandig om positie ASML te trimmen

U ziet het, hij denkt eerder aan af- dan opbouwen en zijn koersdoel ligt onder dat van de consensus. Woensdag zien wij of Paul of de zakenbanken gelijk krijgen. Die verhoogden deze maand állemaal al hun koersdoelen. Hebben ze andere sommen, of zijn ze achter de koers aangerend...? Uit LSEG WorkSpace, dit zijn alle advies- en vooral koersdoelwijzigingn van de afgelopen maand: ASML analistenadviezen

In totaal volgen 35 analisten het aandeel en merk op dat hun deze maand fors opgekrikte gemiddelde koersdoel... alweer van het bord is geveegd.

Beurs loopt altijd vooruit op cijfers!

Het is zo meer dan duidelijk dat ASML morgen beter niet kan teleurstellen... Zelfs bij bloedmooie cijfers kan er toch een min op het bord verschijnen, het zou niet voor het eerst zijn. Voor nog meer koers-upside lijkt ASML met een zinderende Q1- en misschien wel heel 2026 outlook te moeten komen. Dit is nu eenmaal hoe de beurs werkt en dat speelt vooral bij cyclische aandelen een rol. De beurs loopt altijd - volgens de boekjes een halfjaar tot een jaar - vooruit op cijfers en prestaties. Daarom kunnen chippers, maar ook typische cyclicals als ArcelorMittal, Aperam en AMG, alweer in een neergaande trend zitten, als de kwartaalcijfers op hun best zijn. Wie actief belegt, laat staan handelt, moet dit altijd voor weten te zijn. Hoogrisico, want het gaat altijd razend snel en kiezelhard. Dit zagen wij in het afgelopen jaar en zien wij nog steeds aan vooral de geheugen-chippers!

Duim voor een geheugenverassing

Zo maar een voorbeeld, het winstlijntje (oranje) en de koers (zwart) van Micron laten zien hoe de business boomt & bust. En daarmee ligt de beruchte value trap altijd op de loer, het waarderingslijntje (grijs) is daardoor maar slecht af te lezen. Wat opvalt is dat dit keer de cyclus wel heel hard gaat. Aanbod kan vraag absoluut niet bijhouden, waardoor de geheugenprijzen door het dak zijn. Als ASML morgen verrast met een betere outlook dan verwacht, moet het misschien hier vandaan komen. Hoop en bid dat ASML's EUV- en zelfs High NA EUV-klanten Micron, Sk Hynix en Samsung in de afgelopen weken hysterisch aan de lijn hingen, om alles bij ASML te bestellen wat los en vast zit. In ieder geval is er al vandaag het bericht dat Micron voor $24 miljard een fab in Singapore gaat bouwen. Enfin, echte buy & hold beleggers nemen de cijfers morgen ter kennisgeving aan, hoe goed of slecht ook, want er verandert toch niets aan de strategische positie van het bedrijf. Actieve beleggers, of zij die outperformance willen halen, zoals Niels en Paul, moeten even heel erg bij de les zijn. Twee dagen lang zelfs, want donderdag zijn er weer SK Hynix en Samsung met cijfers. Let dus ook op ASMI en besi.

Arend Jan Kamp heeft een long-positie in ASML Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.