Waarom AEX25 naar AEX30 amper verschil maakt voor beleggers

AEX 25 of AEX 30: er staat 900 op het bord

Proloog, want niet alleen ketst de AEX vandaag die vervelende acht van het bord in ruil voor die mooie negen, er is onderliggend ook nog een all time high te zien:

AEX van 25 naar dertig fondsen?

Misschien komt er meer duidelijkheid in de nieuwsjaarspeech vanavond van nieuwe Euronext Amsterdam directeur René van Vlerken? Op basis van anonieme bronnen zegt FD dat het beursbedrijf zijn drie algemene indices (AEX, AMX en ASCX) op de schop wil nemen. Opvallend, want in de wandelgangen van het Damrak heeft StockWatch hier niets over vernomen, net als een paar oude rotten die altijd alles weten.

Wat weet FD?

Euronext wil de beursindices in Amsterdam op de schop nemen. De hoofdindex AEX wordt uitgebreid naar dertig fondsen. De smallcap-index wordt juist kleiner en gaat van 25 naar twintig bedrijven, zeggen bronnen tegen het FD. Euronext heeft een aantal belanghebbenden al op de hoogte gebracht van het plan.

Euronext wil volgens bronnen eerst nog tot maart belanghebbenden gaan raadplegen over de plannen. Op zijn vroegst in juni zou de nieuwe samenstelling kunnen ingaan. Het beursbedrijf wil zelf niet reageren.

Volgens de bronnen wil Euronext de handel in meer beursfondsen vergroten. Opname in een hoofdindex is van belang, omdat bedrijven dan ook terechtkomen in zogenoemde indextrackers (ETF’s), beleggingsfondsen die grote indices volgen. Beleggen via indextrackers is de afgelopen jaren sterk in populariteit toegenomen.

AEX en AMX startten allebei op 4 maart 1983 op ƒ100, ofwel €45,45. De AMX deed bijna altijd beter, maar nu niet meer. de index zit al ruim drie jaar in een sluip bear market

Hoe AEX, AMX en AScX worden samengesteld

Euronext indices worden samengesteld op basis van marktwaarde, hoeveelheid vrij verhandelbare aandelen van een fonds (free float) en de dagelijkse omzet. Op basis van een formule, die u gewoon op de website van het beursbedrijf vindt, rollen er dan drie indices uit van samen 75 aandelen op een totaal bestand van - wat is het ? - honderd à 110 serieuze aandelen, die aan het Damrak zijn genoteerd. Dit is precies wat vooral de AEX tot zo'n succes maakt, ofwel zo'n lekker liquide index.

Iedereen kan zo op ieder moment zien hoe de indices op basis van de voortschrijdende koersen er uit gaan zien: wie gaan er in en uit bij de grote herwegingen in maart en eventueel de kleine in juni, september en december? Omdat de samenstelling van de indices hierdoor voorspelbaar is en niet afhankelijk is van de luimen van een indexcomité, is de markt er dol op. De enorme hoeveelheid producten op de AEX is het resultaat en dit maakt de index zo liquide.

Wie zouden er nu in AEX en AMX komen?

Hoe zou de AEX er nu uit zien, als die zeg maar morgen al naar dertig fondsen zou gaan? Op basis van de data en koersen van nu zijn dat:

• Arcadis
• WDP
• InPost
• Aalberts
• CVC

Deze AScX fondsen zouden weer doorschuiven naar de Midkap Index, zoals de AMX ook heet:

• Heijmans
• BAM
• Wereldhave
• Pharming
• Renewi (als overname niet doorgaat wordt het PostNL, als dat tenminste niet blijft dalen...)

Is twee indices geen beter idee?

Uit de FD tekst, het doel van Euronext is om meer handel te krijgen in meer fondsen, die ook nog eens meegewogen en meegenomen worden in indextrackers. In de praktijk zijn er bij onze brokers maar een paar verkrijgbaar: iShares heeft een (in Ierland) gevestigde AEX ETF en VanEck heeft zowel een in Nederland gevestigde (u krijgt uw dividendtax terug) AEX, als AMX ETF. Ofwel we gaan van vijftig naar 55 fondsen in trackers. De AScX kent te veel illiquide fondsen voor producten.

De small cap index is daarmee in feite overbodig. Is het geen beter idee om zowel in de AEX als AMX dertig fondsen te hangen en de AScX maar op te doeken? Daar heeft Euronext vast wel over nagedacht en misschien wordt dat al een tikje tricky voor de AMX, met fondsen die eigenlijk te klein zijn voor opname in een index(tracker). Blijft er nog een open eindje over, want hoe zit het met de maximale wegingen voor een fonds in laten we zeggen de AEX 30 versus AEX 25?

In jubeljaar 2000 kwam de ooievaar langs bij AEX en AMX: u ziet de drie Damrak indices geïndexeerd in prijs en herbelegd. Jammer dat er nooit een product op de AScX is gekomen...   

Gevolgen voor ETF's

Nu is het zo dat de maximale weging in de AEX is gemaximaliseerd op 15%. ASML, Shell en Unilever zijn de namen die daarbij horen. Zonder zo'n cap zou grootstmacht ASML al goed zijn voor eenderde van de index. Blijft dit zo, dan gaan die vijf nieuwe namen in de index samen iets van 3% wegen. Misschien dat Euronext er aan denkt om die cap terug te brengen naar 12,5% of 10%, maar dat wordt in Veldhoven en Londen vast niet juichend ontvangen. Het betekent verkoopdruk.

Kortom, als het van deze herweging komt, gaan we als AEX beleggers niet veel verschil merken. De fondsen die de AEX in gaan wel, want dat betekent weer extra koopdruk. Stel u daar niet te veel van voor. Er wordt (in Nederland) lang niet zo massaal in AEX ETF's belegd, zoals dat bijvoorbeeld in Amerika gebeurt met vooral de beroemde en spotgoedkope SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) en QQQ (Invesco Nasdaq 100 ETF Trust) trackers op de S&P 500 en Nasdaq 100.

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.