Technologie versus cyclisch en waarde, zet de rotatie door... of gaat alles omlaag? Of omhoog, dat kan ook nog. Er is een tjokvolle agenda deze week met heel veel cijfers en economische data en we letten vooral op ASMI, Besi, Alphabet, Tesla en voor het eerst sinds lang, Unilever. Een vergelijking van dit fonds met Besi (ja echt) die u niet ziet aankomen.
Headlines:
- De markten lijken te draaien van tech en chippers naar cyclisch, small caps en waarde, maar niets is nog zeker
- Q2-cijfers halve Damrak, waaronder ASMI, Besi en Unilever
- Big Tech cijfers met Alphabet en Tesla en in EU cijferen grootbanken
- Fed, ECB en zijn er dit jaar nou nog twee of drie kwartjes verlaging?
- Let op BBP VS, PCE inflatie VS en inkoopmanagersindices juli
| Aandeel | Rendement* | |
| 1 | AEX | -4,0% |
| 2 | StoxxEurope | -2,7% |
| 3 | S&P500 | +0,7% |
| 4 | Nasdaq100 | -3,9% |
| 5 | MSCIWorld | -2,0% |
| Aandeel | Rendement* | |
| 1 | ASML | -17,2% |
| 2 | SOX | -8,5% |
| 3 | S&PDividend | +1,1% |
| 4 | Russell200 | +2,6% |
| 5 | Bitcoin | +10,0% |
Nog even over de CrowdStrike storing
Niet meer doen, hé CrowdStrike? Een wereldwijde stroomstoring, hoe kwetsbaar zijn we wel niet anno 2024. Enfin, niet meer doen, ook voor je eigen bestwil CrowdStrike, hoewel -11,1% misschien meevalt voor een bedrijf dat de halve wereld plat legt.
Had u er wel eens van gehoord? Het is zeker geen kleintje, na die zeperd vrijdag is het fonds nog altijd $74 miljard waard! Dat is linkerrijtje AEX om u een idee te geven, het aandeel is net zo veel waard als RELX. LSEG:
CrowdStrike is duur... zeker voor zo'n stelletje hampels :-)
Het is alleen wel veel duurder dan RELX en een heleboel andere aandelen:
Een menselijke fout dus... Geen checks gedaan, dan zwaait er wat. Morgen hoeven er vast een paar niet meer op hun werk te komen, Amerikaanse bedrijven een beetje kennende... Hier Reuters:
Rotatie, geen rotatie of een... bull of bear market?
Over tot de orde van de dag, deze week en de komende weken, want we gaan hartje Q2- of H1-cijferseizoen in. Dat kan misschien niet op een spannender moment, want de markt is wellicht van gedaante aan het wisselen. Dankzij AI-fantasie doen technologie en chippers het fantastisch, ondanks de rente en inflatie: de rotatie.
Rente en inflatie: iets waar cyclicals, small caps en zelfs waarde-aandelen last van hebben en hadden. Omdat het inflatiegevecht van de centrale banken wellicht op de laatste benen loopt, staan die ineens weer in de spotlight en - met ups & downs - presteren al twee weken beter dan technologie en chippers. Wat zegt dit ons?
Wall Street, AEX, AMX en AEX Technology
U ziet hierboven van boven naar beneden:
- S&P 500 (brede aandelenmarkt)
- Nasdaq 100 (technologie)
- Russell 2000 (cyclische small caps)
- SOX (chippers)
- S&P 500 Dividend Aristocrats (dividendaandelen)
Zo ziet het Damrak er uit. Die AEX Technology Index is voor de helft ASML en helaas is er geen speciale AEX waarde- of dividendindex.
Inhaalslag en achterblijvers
Duidelijk, tech en chippers laten hun kopje hangen... en na een ritje doen de small caps en dividenders dat nu ook? Het is te vroeg voor conclusies. Behalve dat small caps en waarde-aandelen een inhaalslag maken, kan de hele markt ook gaan dalen. Al is het maar, omdat u daar niemand over hoort. Of op de oude voet doorstijgen.
Misschien bent u geneigd te denken dat de koersen en waarderingen van de achtergebleven small caps en dividendaandelen een inhaalslag mogen maken ten opzichte van dure en hard gestegen tech en chippers. Logica, redelijkheid en voorspelbaarheid is echter niet altijd des M. Market's. Meer niet dan wel zelfs!
Het is ook nog eens zo dat de achterblijvers per definitie goedkoop zijn. Dan is het ook nog eens zo dat de VS zowat twee keer zo duur is als de andere indices. Op de Europese index en die van China (Hong Kong) na neigen ze ook allemaal hoger.
Als de bedrijfscijfers maar goed zijn?!
Tot nu springen deze maand vooral de omzet- en winstwaarschuwers (BP, ExxonMobil et cetera) in het oog en de bedrijven die hun outlook verlagen bij hun cijfers (Pepsico, PPG en zo voort). Het brede beeld is nog wel goed. Klik op de link, in het onderliggende artikel zitten nog veel meer cijfers en grafieken.
Op papier worden we wel een hoop wijzer deze week, want behalve heel veel bedrijfscijfers - letterlijk het halve Damrak komt door - is er deze week ook de nodige actuele economische data. Want het beste dat de markt kan overkomen, is immers dat de economie en de winsten groeien, nietwaar? We gaan het zien.
Agenda
De agenda is lang en vol deze week, dit zijn de absolute hoogtepunten. Volgende week wordt nog een graadje erger, want dan komen nog meer namen plus Apple, Amazon, Microsoft en Meta door en neemt de Fed een (onveranderd) rentebesluit.
- Q2's ASMI, Besi en Unilever
- Q2's Alphabet en Tesla
- Inkoopmanagersidices juni VS, Duitsland, Japan, Frankrijk, VK en EU
- BBP Q2 VS
- VS PCE inflatiecijfer
Maandag 22 juli 2024
- 06:30 NL: prijzen bestaande koopwoningen jun
- 07:00 SAP Q2's
- 14:00 Retail Estates aandeelhoudersvergadering
- 22:00 NXP Q2's
Dindag 23 juli 2024
- 06:30 NL consumentenvertrouwen jul
- 06:30 NL: investeringen mei
- 07:00 Acomo Q2's
- 07:00 AkzoNobel Q2's
- 07:00 CM.com Q2's
- 07:00 Randstad Q2's
- 07:00 Wereldhave Q2's
- 13:00 Coca-Cola Q2's
- 13:00 General Motors Q2's
- 13:00 Kimberly-Clark Q2's
- 13:00 Lockheed Martin Q2's
- 13:00 UPS Q2's
- 16:00 VS bestaande woningverkopen jun
- 18:00 ASMI Q2's
- 22:00 Alphabet Q2's
- 22:00 Tesla Q2's
- 22:00 Texas Instruments Q2's
- 22:00 Visa Q2's
Woensdag 24 juli 2024
- 01:30 Jap inkoopmanagersindices jul
- 07:00 KPN Q2's
- 07:00 Banco Santander Q2's
- 07:00 BNP Paribas Q2's
- 07:00 Deutsche Bank Q2's
- 07:00 UniCredit Q2's
- 09:15 Fra inkoopmanagersindices jul
- 09:30 Dui inkoopmanagersindices jul
- 10:00 EU inkoopmanagersindices jul
- 10:30 VK inkoopmanagersindices jul
- 13:00 AT&T Q2's
- 15:45 VS inkoopmanagersindices jul
- 1:600 VS nieuwe woningverkopen jun
- 18:00 Marel Q2's
- 18:00 UMG Q2's
- 22:00 IBM Q2's
Donderdag 25 juli 2024
- 07:00 Aalberts Q2's
- 07:00 Arcadis Q2's
- 07:00 BAM Q2's
- 07:00 Besi Q2's
- 07:00 Flow Traders Q2's
- 07:00 Vastned Q2's
- 07:15 Air France-KLM Q2's
- 08:00 RELX Q2's
- 08:00 Unilever Q2's
- 08:00 MotorK Q2's
- 10:00 Dui Ifo Geschäftsklima juli
- 13:00 Harley-Davidson Q2's
- 14:30 VS wekelijkse steunaanvragen
- 14:30 VS BBP Q2
- 13:00 Honeywell Q2's
- 18:00 Euronext Q2's
Vrijdag 26 juli 2024
- 07:00 Basic-Fit Q2's
- 07:00 Heijmans Q2's
- 07:00 Signify Q2's
- 07:00 Vopak Q2's
- 07:00 WDP Q2's
- 08:00 Ctac Q2's
- 13:00 Chevron Q2's
- 13:00 3M Q2's
- 13:00 Colgate-Palmolive Q2's
- 13:00 ExxonMobil Q2's
- 14:30 VS PCE inflatie jun
Inkoopmanagersindices, inflatie en BBP VS
De cijfers van de week zijn natuurlijk de eerste schattingen van de inkoopmanagersindices over juli. Dit zijn de beste duiders van het huidige economisch momentum.
Want aan een Q2 BBP cijfer hebben we niet zoveel als belegger, dat is het verleden. Niettemin kan bij een afwijking van consensus de markt hier wel op bewegen.
Last but not least, vrijdag komt de Personal Consumption Expenditure (PCE) over juni uit, naar verluid het inflatiecijfer waar Fed-voorzitter Jerome Powell vooral op let. Opgelet, ook hier geldt weer: bij een verrassend cijfer kan de beurs in beweging komen.
Fed en ECB kwartjes
U ziet dat de inflatiecijfers en -verwachtingen dit jaar langzaam terug kruipen. Het is daarom dat nog twee ECB kwartjes en zelfs drie Fed kwartjes verlaging zeker nog niet zeker zijn. Vooral dat derde Fed-kwartje is nu fifty-fifty. De markt draaide twee weken geleden, toen die voor het eerst werd ingeprijsd. Dat u het weet.
U ziet echter dat er niet veel nodig is om roet in het eten van het tweede en derde Fed kwartje te gooien. De markt houdt duidelijk slagen om de arm. Niet zo verwonderlijk met die hardnekkige inflatie? Want dat is het.
ASML, ASMI, Besi, NXP en de SOX
Nu gauw over naar de aandelen en na de koersdebacles deze week van ASML, ASMI en Besi, kijken we deze week natuurlijk reikhalzend uit naar die van ASMI en Besi. NXP komt morgenavond nabeurs New York nog door en de Nijmegense chipper blijft afgelopen juist opvallend goed liggen in de enorme chip-sell off.
Wie zin heeft kan trouwens de dip in de SOX lopen. Er zijn ook veel semi-trackers en het lastige is dat ze allemaal een verschillende index volgen. De Philadelphia Semiconductor Index (SOX) is de bekendste, maar er is ook een NYSE Semiconductor Index en er zijn er nog een paar. Ze presteren allemaal zeer verschillend door indexwegingen.
De SOX kent 12,7% Nvidia gewicht, maar er zijn indices met veel minder. En dan weet u de prestaties wel. Let wel, het wil niet zeggen dat Nvidia u altijd rijk maakt... ASML en NXP zitten overigens in deze SOX, ASMI, Besi (en Samsung, SK Hynix en STMicroelectronics) niet.
Terug naar ASMI en dat was nooit eerder zo duur nu. Ja, de winsten (oranje) gaan hard, het bedrijf levert, maar de koersen (zwart) gaan nog harder. Waardoor het fonds dus duurder wordt, grijs is de verwachte koerswinstverhouding.
ASMI priced for perfection
Beleggen gaat alleen over de toekomst en in de laatste twee kolommen kijken de analisten een paar jaar vooruit. Jaja, dat is koffiedik kijken, maar hebt u een beter voorstel? Nee en daarom werken we hiermee. Met de omzetontwikkeling, winstgroei en vrije kasstroom, zit het wel goed, maar de marges lopen niet meer op.
Al met al lijkt ASMI op de huidige koers priced for perfection, maar het chips-sentiment op de beurs is nu allesbehalve perfect. ASMI kan maar beter leveren, want zo niet, dan kan maar zo de bijl er in. Het bedrijf kan ook nog positief verrassen - ze is pro-cyclischer dan ASMl - maar of er dan veel upside is?
De grote fantasie in het dure Besi
Voor het - zie het winstlijntje maar op en neer gaan - nog cyclischer Besi doen we dezelfde exercitie. Koers, winst en waardering gaan maar omhoog...
... en zeg maar of de verwachtingen voor de komende jaren voldoende zijn. Besi heeft wel een joker, hybrid bonding. TSMC rolt die techniek al uit voor de Apple-chips die ze maakt en wie volgt? Want dan kunnen ook de margeverwachtingen omhoog.
One trick Alphabet
Dinsdag 22:00 uur melden Alphabet en Tesla zich. Bij Alphabet klotst de AI fantasie over de plinten, maar de grote omzet en winst komt nog altijd uit de zoekmachine. Is het fonds mede daarom relatief niet zo heel duur? Het is toch nog altijd een one trick pony.
Er is altijd wel wat aandeel Tesla
Bij Tesla loopt de fantasie weer eens op de koers vooruit? Fantasie is waar het op drijft, want de EV sector is dit jaar echt niet the place to be. Omzetten, winsten, marges én de supply chain: eigenlijk staat alles permanent onderdruk. Wie gaat er nou ook auto's maken? Als er ergens concurrentie is...
De comeback van Unilever?
The times they are-a-changing, zoals Bob Dylan ooit zong? Wie weet. Op het moment dat chippers en technologie hoog vlogen, bleef Unilever laag vliegen. Lukt het de nieuwe CEO weer leven in de brouwerij te brengen? Hij schuwt geen massaontslag en impopulaire maatregelen en kijk naar de omzet- en winstverwachtingen...
Die krullen voorzichtig omhoog. Net als marges. Nee, het is allemaal niets vergeleken met wat onze chippers laten zien. Na afgelopen week hebt u echter, als het goed is, wel begrepen wat het nut is van een mooie verdeling tussen fantasievolle groeiaandelen - waarvan u maar moet afwachten wat ze opleveren - en waarde.
Sinds 1983, toen de AEX haar geboorte zag en Unilever er meteen in ging, deden de Unies bruto 14% per jaar. Wie lust er zo geen pap van saaie dividenders zonder groot cyclisch risico?
Omdat het moet: Unies versus Besi
Kijk maar, er zijn jaren waarin u met Unilever de grote jongen of grand lady was en dat u echt niet met Besi dood gevonden wilde worden. Dat klinkt heel gek anno nu, maar begin 2009 was iedereen wel een beetje klaar met de chipper en die daling van tien jaar en pak 'm beet 90% van de koers af. Wist u niet, hé?
Kortom, spreid, kijk negens raar van op, maar geniet wel van die mooie beurs. Waar we met onze portemonnee praten en niet met ons mondje en daarom is het verschil met Den Haag ook altijd zo groot.
Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.
