Apple komt met nieuwe tech-tsunami, maar wie draait op voor hogere kosten?

Iets van €2500...? Wat gaat die wel niet kosten...? Dat Apple geen onbeperkte pricing power heeft, ontdekken wij misschien al vanavond. Volgens Apple-wachter Mark Gurman van Bloomberg prijst Apple namelijk niet helemaal de geheugen prijsstijgingen door. Ergo, dat gaat ten koste van de marge en StockWatch vindt het aandeel nu al te duur.

Voor het eerst sinds jaren wordt dit iPhone event wel weer interessant, het is de eerste van nieuwe CEO John Ternus. Apple rolt de komende jaren tientallen (!) nieuwe (AI?) producten en updates uit, die al onder zijn leiding tot stand zijn bracht. StockWatch kijkt waar hij mee komt, wat de beurs van hem verwacht en... wie roept daar peak smartphone?

Apple op (eenzame?) toppen

Vanavond om 19:00 uur onze tijd maakt hij zijn publieke debuut. Er ligt niet één, maar een hele reeks latten hoog voor spiksplinternieuwe Apple CEO John Ternus. Om te beginnen start hij zijn nieuwe baan op het moment dat:

• Omzet, winst, vrije kasstroom, dividend én waardering op een all time high staan

• Koers en marge daar vlak onder staan

• Het aantal uitstaande aandelen in een nu al vijftien jaar durende dalende trend zit, het aantal is zelfs gehalveerd vanaf de top

Waar was Tim Cook goed in?

Het track record van Ternus' voorganger Tim Cook van 2011-2026 is gemiddeld maar liefst 25% bruto per jaar - koerswinst plus aandeelhouders-return. Wij hebben het al uitgebreid over Cook gehad, zie die X-posts hieronder. Waar was hij goed in volgens de zeg maar beursconsensus?

• Supply chains! Zo'n enorme product range in zulke aantallen en met zo'n hoogwaardige kwaliteit laten produceren en distribueren is echt kunst

• Pricing power en dus marges: wie schrikt niet van de prijzen voor Apple-producten? Maar wij blijven kopen

• Aandeelhouders-return, die 25% per jaar dus

• Diplomatie, want Apple moet bijvoorbeeld alleen al met VS, China en India door één deur

Waar was Cook niet goed in?

• Ondanks nieuwe producten als Services, AirPods en iWatch kwam Cook niet met een echt nieuwe device en kaskraker à la de iPhone, iPod, iMac en iPad

• Onder zijn leiding miste Apple de AI-boot en het bedrijf heeft nog altijd, wat intussen al basis AI-functies zijn, programma's als Siri niet op orde

• Design! Vinden wij dan. Vre-se-lijk die uitstekende camera's op die toch al blikken liesjes van (almaar grotere en zwaardere) iPhones! Had Steve Jobs nooit goedgekeurd, is de stellige overtuiging van StockWatch :-)

Legendarische, maar al lang vertrokken Apple-vormgever Jony Ive zei bij zijn vertrek dat Cook nooit in zijn atelier was komen kijken, waar Jobs dat dagelijks deed.

Drie opgaves Ternus

Vandaar mede de keuze voor pure hardware-man Ternus als nieuwe CEO. Cook werd weer als supply chain genie aangesteld om de iPhone en de andere nieuwe producten, die Jobs in zijn laatste jaren uitbracht, uit te melken. Dat deed hij glansrijk. Nu is het weer tijd voor een (AI-)inhaalslag van Apple's producten. Ternus heeft de volgende opgaves:

• Uiteraard blijvend voor hoge aandeelhouders-return zorgen

• Apple het AI-tijdperk insturen

• Met een just one more thing komen is veelgevraagd, maar Apple moet weer vooroplopen in hardware ontwikkelingen en dé bench mark voor consumentenelektronica blijven

Dat laatste is interessant, want Ternus heeft juist als hardware-man een komeetachtige carrière binnen Apple gemaakt. Met name de hoog aangeschreven Apple M-series chips voor de MacBook-laptops geven hem aanzien. Het is ook een van de redenen waarom de CEO wisseling per 1 september was.

"Apple prijst peperduur geheugen niet 100% door"

De tsunami aan nieuwe en upgrades van bestaande producten, die vanaf vanavond 19:00 uur onze tijd op stapel staan, is onder zijn leiding tot stand gekomen. Wie Apple zegt, zegt Mark Gurman. Dat is de one trick Apple pony van Bloomberg. Hij volgt alleen Apple, weet alles als eerste en alle Apple-influencers op de socials varen op hem.

De grote pech voor Ternus is dat hij debuteert midden in een memory-crisis. Volgens Gurman gaat hij die niet helemaal doorberekenen aan de klant - niet goed voor de marge! Het is begrijpelijk? Zo'n acht jaar terug ontdekte Cook ook dat Apple geen eindeloze pricing power heeft. MacBooks en iPhones werden te snel, te duur en de verkopen liepen terug.

Zeg twee minuten nadat Micron deze lente zijn Q1-cijfers (on-steroids) publiceerde, kondigde Apple al 15-25% prijsverhogingen aan. Opdat wij even wisten waarom: peperduur geheugen dus. De hele industrie heeft daar last van, maar het is afwachten wat en hoe het komende jaar al die nieuwe (kneiterdure!) Apple producten kosten en verkopen.

Nieuwe producten tsunami

Dit is de hele waslijst aan nieuwe producten, zoals die volgens Gurman zijn te verwachten. Onder voorbehoud, want om iedere geheugen-chip wordt momenteel spreekwoordelijk gevochten. Vanaf vanavond tot begin 2027 staan volgens hem dit alles op de rol. Zeg maar wat u voor Sinterklaas, Black Friday of kerst wil hebben!

2026

• Foldable iPhone

• iPhone 18 Pro and Pro Max

• Apple Watch Series 12 and Ultra 4

• AirPods 5

• Apple TV set-top box

• HomePod mini

• iPad mini with OLED screen

• M6 iMac refresh

• M6 14-inch MacBook Pro refresh

• First MacBooks with touch display and OLED

• First smart home hub with a screen

2027

• M6 MacBook Air

• A19 Pro MacBook Neo

• Entry-level iPad refresh

• iPad Air update

• iPad Pro refresh

• New Pencils

• iPhone 18 and 18e

• iPhone Air 2

• M7 14-inch MacBook Pro

• AirPods with cameras

• In-home security sensor and system

• First smart glasses

• 20th anniversary iPhone overhaul

• Second-generation foldable iPhone

• Redesigned watches

• M7 Pro and M7 Max high-end touch MacBooks

2028

• A tabletop robot version of the smart home hub

• M7 Max and M7 Ultra Mac Studio

• Potential Apple Vision Pro overhaul

• Potential pendant with camera for artificial intelligence

• Larger foldable iPhone

• Potential foldable iPad

• Higher-end MacBook Air with OLED

• Higher-end iMac with OLED

• Augmented reality glasses

Apple moet dé AI-hardware boer worden

Als u tussen de regels doorleest is de uitdaging voor Ternus duidelijk: hoe van dit alles één gestroomlijnd geheel te maken, doorspekt met AI. Want waar de hyperscalers elkaar de tent uitvechten wie met dé standaard AI-oplossing komt à la de Google-zoekmachine voor consumenten en bedrijven, wil Apple dé AI-hardware boer worden.

Wij weten niet of Ternus on speaking terms is met zijn oud-collega Ive, die nu voor Sam Altman's OpenAI werkt. Die koketteerde er al mee dat het AI-bedrijf met een game changer apparaat als de Phone komt, maar de laatste tijd horen wij Altman daar niet meer over. Wij laten ons graag verrassen, Ternus wellicht niet.

Wellicht minder verrassend is dat StockWatch het wel even mooi vindt geweest met Apple. Aan het begin van dit verhaal zag u al dat Apple op een record waardering de productintroducties in gaat. En als er dan inderdaad nu al aan de marges wordt geknabbeld zoals Gurman verwacht, dan wordt de risk-reward er niet beter op.

StockWatch: Hold en $295

Groei van Apple vertraagt en dat past niet bij deze waardering, kopte Ruben ruim een maand geleden op deze site. Hij zette het aandeel op Hold en $295. Daar staan de koers nu rond twee tientjes boven. Ruben:

Hoewel ons koersdoel 4% onder de huidige beurskoers ligt, zien we geen reden om onze rating te verlagen naar Sell. Apple blijft namelijk een uitzonderlijk sterk bedrijf dat zeker kan profiteren van AI zolang het de beste hardware blijft leveren om de nieuwste AI-functies te kunnen gebruiken. Bovendien is het koersmomentum erg sterk.

Wel zijn we voorzichtig met deze waardering. Wat ons betreft is het verstandig om grote posities enigszins af te bouwen.

Apple: prachtig bedrijf, aandeel en producten, maar gelet op de waardering is ons oordeel duidelijk: Ternus moet zich eerst bewijzen. Om te beginnen vanavond met vooral de iPhone Duo of Ultra. Of moeten wij zeggen: peak iPhone?

Arend Jan Kamp heeft een long-positie in Apple

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.