Wij kopen een emerging markets ETF. Waarom, want eerder waren wij vrij sceptisch over beleggen in opkomende landen. Onze reserves ten aanzien van deze landen en vaak ook fondsen hebben wij nog steeds, maar wij zien nog meer kansen. Alle kansen en risico's van beleggen in emerging markets staan in dit artikel. Nu moeten wij alleen nog even kiezen uit de meer dan honderd emerging market ETF's bij onze brokers. En het maakt een groot verschil of u een MSCI Emerging Markets ETF kiest, of een FTSE Emerging Index tracker. Het verschil is al dan niet Korea aan boord. Wij geven u al een voorselectie aan ETF's en kiezen en beleggen nog voor de kerst in de beste.
Emerging markets ETF's: waarom u vooral op Korea let
Wel of geen (Zuid-)Korea? Dat is de belangrijkste keuze die u moet maken, voor u een emerging markets (EM) ETF kiest en koopt. Vrijwel alle EM trackers volgen of de MSCI Emerging Markets Index, of de FTSE Emerging Index. Amundi volgt weer de - haalt u even diep adem - Solactive GBS Emerging Markets Large & Mid Cap USD Index (Net Total return). Schrik niet van het plaatje hieronder.
Wij krijgen het beeld niet beter, want die FTSE Index krijgen wij niet herbelegd in de grafiek. Deze prijsindex presteert echter vrijwel exact hetzelfde als de MSCI EM, ofwel voor het rendement maakt het allemaal niet zoveel uit welke index u kiest. Het gaat om Korea. Want dat land zit wel in de MSCI EM Index en weegt 12,6% volgens het laatste factsheet, maar niet in de FTSE Emerging Index.
- Als u al een MSCI All Country World of FTSE All World ETF hebt, hoeft u sowieso al geen emerging markets tracker te kopen. U bent er al in belegd
- Als u zoals wij, met onze StockWatch ETF Porto, in een (developed markets) MSCI World ETF zit, kiest u het beste een MSCI EM ETF (want Korea)
- Bent u in een FTSE Developed Index tracker belegt, dan zit u al in Korea (1,5%) en is de FTSE Emerging Index wellicht de meest logische aanvulling
Emerging markets ETF's: véél China en véél tech
Emerging markets klinkt heel breed. Met dik 2.000 aandelen aan boord denkt u in eerste instantie misschien ook dat u breeduit gespreid bent. Nope. Het is hetzelfde verhaal als bij de S&P 500 en wereldindex indices: het zijn een beperkt aantal landen én fondsen die overwegen. Als u bijvoorbeeld allergisch bent voor namen als China en TSMC kunt u maar beter een andere ETF zoeken.
Dat niet alleen, de grootste fondsen zijn net als in de gewone wereldindex allemaal technologie.
- China en Taiwan zijn samen al goed voor de halve MSCI World en zelfs 55% van de FTSE Emerging Index. Met India en Korea er bij zit u al op 75% à 80%. Met verder Brazilië (Petrobras), Zuid-Afrika (Naspers) en Saudi-Arabië (Saudi Aramco) hebt u het gros van het landengewicht wel gehad
- TSMC weegt minimaal 10% in de EM-trackers en in sommige zelfs 13%. Met Alibaba, Tencent, Samsung en SK Hynix er bij zit u al aan grofweg 25% MSCI-gewicht. In de FTSE index wegen TSMC, Alibaba en Tencent samen 20%
Eigenschappen emerging markets
Zoals u bent gewend van StockWatch en het BeursCafé vallen wij weer met de deur in huis. Want is de eerste vraag niet waarom wij in emerging markets willen beleggen? Te meer daar wij regelmatig hebben laten doorschemeren niet zo'n fan hiervan te zijn. Waarom is dat?
- Dollar-exposure! Emerging markets zijn daar bijna nog gevoeliger voor dan de VS zelf. Veel van deze landen en beurzen zijn ook al regelmatig de boot in gegaan met de combinatie opbrengsten in eigen (dalende) valuta en kosten in (stijgende) dollars
- Emerging markets kennen geen of beperkte instroom van institutionele beleggers, wat niet alleen een gestaag wassende smak geld scheelt, maar wat de beurzen ook veel grilliger en volatieler maakt. Edoch, niet altijd voor een betere beurs zorgt! Boom & busts is een veel voorkomend fenomeen
- Emerging markets kennen meer zwarte zwanen dan developed markets. De Azië Crisis 1998 is een beruchte. Diverse EM landen gingen in feite failliet (zelfs Korea) en de beurzen gingen in een streep zuidwaarts. De MSCI World Index zelf had geen centje pijn!
- Emerging markets hebben geen (voldoende) ontwikkelde financiële structuren en wet- en regelgeving. Voeg daarbij ons onbekende gewoontes en ongeschreven wetten en dat kan voor (onaangename) verrassingen
- Emerging markets presteren - onze LSEG Datastream data gaat tot 1988 terug - per saldo beter dan de gewone index, maar dit gaat met horten en stoten. Het kan ook maar zo tien jaar dood geld zijn, zoals u ziet. Dit is tekenend voor typische particulieren beurzen: een tijd lang, zelfs jarenlang gebeurt er bijna niks en dan ineens een spike (omhoog of omlaag)
Waarom nu emerging markets?
Wat is er veranderd, of wat zien wij voor kansen dat wij nu toch naar emerging markets kijken?
- Wij denken dat China soepeler voor het bedrijfsleven en beurs blijft, want het land kan zich gezien de tegenvallende economie en de vastgoedcrisis niet ook nog een slechte beurs permitteren? Bovendien heeft Beijing met name tech-bedrijven hard nodig om haar ambitie van technologie dominantie waar te maken
- Het altijd zo autistische Wall Street kijkt toch meer en meer naar Europa en ook Azië om te beleggen
- De beurs van India ontwikkelt zich snel en wordt steeds toegankelijker en beter gereguleerd
- Dollar (VS), euro (Frankrijk), yen (Japan) en pond (VK) zijn kwetsbaar door de monetaire en fiscale capriolen van deze landen. Iets wat wellicht ook beleggers andere oorden doet opzoeken (na Europa)
- De AI-strijd is nog volkomen open: waarom zouden Chinezen of andere Aziaten die niet winnen? Vlak ze zeker niet uit!
- De index lijkt technisch te zijn uitgebroken uit het grote zijwaartse patroon sinds 2007, toen de eerste signalen door druppelden van wat een jaar een jaar later tot de Krediet Crisis leidde
- Dan is er ook nog puur opportunisme en de blinde gok: na vijftien jaar underperformance mogen emerging markets de developed markets wel weer eens outperformen!
Niet onbelangrijk, het verschil in waardering tussen de MSCI World en EM is zó ver opgelopen, dat een tegenreactie voor de hand ligt? Let wel, het kan ook nog jaren aanhouden. Langer dan u volhoudt. Nog iets: het dividendrendement op de MSCI World is een lousy 1,6% en EM doet 2,3%.
Risico's emerging markets
Behalve de kanttekeningen die wij al eerder plaatsten bij Emerging Markets in dit artikel, komen er nog een paar risico's bij:
- Om met de deur in huis te vallen: als het tot wapengeweld komt tussen China en Taiwan hoeft u zich geen illusies te maken over uw EM ETF. Misschien levert dat weer een koopkans op, maar laten we hier alsjeblieft maar niet te veel op vooruit lopen
- Er zijn meer politieke risico's die impact op de beurzen en economie kunnen hebben. Her en der in Azië raken wel eens buren slaag: Thailand en Cambodja as we speak, net als Pakistan en Afghanistan. En India ligt er naast, weet u wel. Het Midden-Oosten kent u ook maar al te goed uit het nieuws, Noord-Korea is er ook nog, India en Japan hebben nog wel eens wat met China en ga zo maar door
- De grote weging aan technologie en een paar tech-fondsen kunnen zich ook tegen de EM index keren
- De dollar kan roet in het eten gooien - en dit zou niet voor het eerst zijn. U kent het misschien: landje gekozen, scenario en beurs uw kant uit, maar toch een min louter en alleen door valuta
- De index valt terug in het oude handelskanaal
Hier zijn ze: emerging markets ETF's
Het zijn er meer dan honderd, maar het aanbod aan EM ETF's bij onze brokers laat zich snel kraken. Wij kijken alleen naar gewone ETF's en niet ESG, SRI, ex-China en wat er nog meer is. Wij komen tot deze voorselectie waaruit wij volgende week - ons laatste ETF kunstje dit jaar - de beste uitkiezen en zelf in gaan beleggen. Wij gaan zelf voor MSCI (want Korea), maar wij kiezen ook de beste FTSE Emerging ETF.
- Amundi MSCI Emerging Markets II UCITS ET LU2573967036
- Amundi Core MSCI Emerging Markets (Acc) UCITS ETF LU1437017350
- HSBC MSCI Emerging Markets UCITS ETF IE00B5SSQT16
- iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF IE00B469F816
- SPDR MSCI Emerging Markets UCITS ETF IE00B469F816
- Vanguard FTSE Emerging Markets UCITS ETF IE00B3VVMM84
- Vanguard FTSE Emerging Markets Acc UCITS ET IE00BK5BR733
- Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF IE00BTJRMP35
Tot slot zijn dit de goedkoopste EM ETF's. Ze zijn alleen niet verkrijgbaar bij alle brokers en de liquiditeit is niet om over naar huis te schrijven. Lage omzetten en geen grote spreads: dat u niet de handvol basispunten voordeel zo weer weg piest in het orderboek...
- Amundi Prime Emerging Markets UCITS ETF LU2300295123
- Franklin FTSE Emerging Markets UCITS ETF IE0004I037N4
Arend Jan Kamp heeft op StockWatch een long-positie in VanEck Uranium and Nuclear ETF, Xtrackers MSCI World Consumer Staples ETF, Xtrackers MSCI World Health Care ETF, Amundi S&P Global Luxury ETF, iShares Global Aerospace & Defense ETF, Fidelity Physical Bitcoin ETP, WisdomTree Eurozone Dividend Growth ETF, SPDR US Dividend Aristocrats ETF, SPDR S&P 500 ETF, VanEck AEX ETF, iShares MSCI Core Europe ETF en iShares MSCI Core World ETF.
